都是油价惹的祸——从美国页岩油气生产商削减预算说起

　　页岩油田的高速增长推动美国2018年的原油产量增加16%，达到每天约1090万桶，高于沙特阿拉伯和俄罗斯。但是，由于近段时间原油价格下降了40%，人们对供应过剩的担忧日益加剧，以及市场整体疲软，美国页岩气生产商开始采取紧急措施，削减了在几周前才确定的预算。这一逆转令人震惊，究其原因，还是油价惹的祸。

　　去年12月底，Centennial在一份证券申报中表示，鉴于目前的宏观环境，它无法再坚持2020年的预测，也无法在明年增加平台。而就在六周前，该公司还预测2020年的石油产量为65000桶/日，以每桶75美元的美国油价为基准，回报率很有吸引力。

　　油价下跌可以说是页岩油气生产商削减再投入的根本原因，因为这会直接影响产品售价，核算下来，企业恐无利可图。2018年埃克森美孚和雪佛龙的页岩扩张就推高了在得克萨斯州西部工作的小型公司的服务成本，进一步压低了企业利润率。

　　从另一方面看，油价回暖，页岩油气领域的活力随即会被激发。2014年国际油价大幅下跌以来，油气行业何时复苏成为业内人士最为关注的问题。2016年年底，石油输出国组织(欧佩克)达成减产协议，非欧佩克主要产油国也加入进来，国际油价一度回升到50美元/桶以上。油气行业复苏的趋势明显。业内人士发现，在此情况下，勘探开发活动逐渐增加、油气并购活动趋向活跃。其中，北美页岩油气成为行业复苏抢眼的中坚力量。

　　另外，成本增加肯定也会挤压利润空间。目前，二叠纪盆地的实际定价水平接近2016年底以来的最高水平，而同期的服务成本增长了约35%，如果大宗商品价格继续下跌，页岩油气生产商将不得不减少活动，以使预算与预期的年度运营现金流相匹配。