短纤:延续区间震荡

  近期,短纤在成本带动下,价格重心震荡下移,但是短纤自身供需基本面良好,使其相对抗跌,价格走势强于原材料精对苯二甲酸(PTA)价格走势。截至5月9日,华东市场短纤现货价格基准价为7380元(吨价,下同)。

  从上游成本端来看,支撑较弱。“五一”节后,随着恒力石化220万吨(年产能,下同)、嘉兴石化220万吨、虹港石化250万吨、东营威联250万吨装置集中停车,截至5月9日,PTA开工率再度回落至73.23%,周环比下跌8.28%。从PTA供需平衡表测算,5月去库可观,加工费短期有改善预期,但是受其成本端对二甲苯(PX)拖累,绝对价格走势表现疲软;乙二醇5月供稳需缩,仍维持去库通道,但是市场担忧后期供应回升,在此心态影响下,价格偏弱震荡。综合来看,短纤成本支撑不足,拖累其价格走势。

  从供应端来看,当前装置运行相对稳定。因今年春节前后,短纤库存水平较高,短纤工厂节后主要以去库存为主,使得短纤整体开工率在“金三银四”传统小旺季提负节奏缓于往年同期水平。截至5月9日,短纤开工率为76.21%,周环比下降0.36%。从装置检修计划来看,四川吉兴10万吨/年装置停车进入检修,三房巷20万吨/年装置近期存提负计划,逸达15万吨/年装置计划近期检修,短纤供应预计微幅缩量。

  从需求端来看,前期下游走货尚可,对短纤有一定刚需支撑。5月后进入季节性淡季,纱厂订单有所走弱,但得益于前期纯涤纱和涤棉纱成品库存去化,纱厂库存压力不大,目前纱厂开工率保持在偏高水平。截至5月9日,纯涤纱开工率为82.59%,周环比提负1.66%;涤棉纱开工率为70%,周环比下降0.16%。从终端织造环节来看,织机、加弹织机开工率整体保持在历年偏高水平运转,因进入淡季,订单跟进有所回落,节后织造开工率略有下滑,虽然织造环节产成品库存尤其是长纤布库存并不高,但主要受后期订单拖累,叠加后期天气高温,短纤需求有季节性小幅走弱预期。

  此外,短纤正处于去库存时期,加工费有所修复。截至5月9日,短纤工厂权益库存8.08天,较节前下降1.41天;物理库存17.61天,较节前下降1.62天。近期,华东几家主流聚酯长丝工厂因库存和效益等因素计划减产10%,目前短纤工厂相关集中减产消息尚未发布,虽然短纤库存水平好于长丝,但是短纤效益表现不如长丝,不排除后期短纤检修规模增加。

  综合来看,随着前期库存及时去化,短纤供需基本面表现尚可,对价格走势有一定支撑,但是成本端较为疲软,对其支撑不足,预计短纤后期延续区间震荡走势。

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