油气行业资产减值潮到来

　　供应过剩导致价格低迷

　　鉴于供应过剩导致油气价格持续低迷，雪佛龙公司日前表示，将减记油气资产价值100多亿美元，并承认一些油气项目可能不会很快盈利。这家石油公司减记资产，可能会在油气行业引发涟漪效应，在全球供应过剩、投资者日益担忧化石燃料前景之际，迫使其他公司重新评估自身的资产价值。

　　近年来规模最大的减记

　　近日，雪佛龙公司表示，将减记旗下数项资产的价值，尤其是美国阿巴拉契亚地区的页岩气项目，合计减记100亿～110亿美元。这成为能源业近年来规模最大的资产减记举措。雪佛龙还将重组业务，在天然气价格持续低迷之际专注经营数量较少的项目，该公司也将寻求出售部分资产。

　　2010年，雪佛龙曾在天然气业务上押下重注，当时它以32亿美元收购了阿特拉斯能源公司，并承担了这家位于阿巴拉契亚的天然气生产商11亿美元的债务。当时，天然气价格已经下跌了21%，至4.21美元/百万英热单位左右。2011年，雪佛龙加大了赌注，通过与私募股权公司进行交易的方式在该地区进行了更多的天然气资产收购。分析师当时对这些交易的估值约为16亿美元，但今天看来，雪佛龙并没有赌赢。

　　当前，美国天然气价格约为2.2美元/百万英热单位左右，比2010年的价格下跌了近一半。过去10年，水力压裂技术帮助释放了大量天然气产量，降低了消费者成本。美国能源情报署(EIA)的数据显示，自2017年以来，美国天然气产量已超过消费量。IHS Markit预计，美国天然气价格将继续下跌。这已经给美国天然气生产商及其投资者带来了困难，预计这种困难将持续到下一个10年。

　　雪佛龙首席执行长迈克·沃斯表示，虽然该公司之前在市况艰难时表现良好，但未来希望专注经营最有前景的项目。在不断变化的形势下，雪佛龙已经不断减少其全球足迹。沃斯表示，雪佛龙今后的投资必须有选择性，重点放在西得克萨斯和新墨西哥州的二叠纪盆地等石油资源丰富的地区。

　　化石燃料耗尽论反转

　　仅仅在20年前，油气行业还在担心化石燃料即将耗尽，并在全球范围内寻找储量。今天，油气行业面临着一个不同的问题，那就是有太多的石油和天然气。

　　过去10年大量的油气发现，尤其是美国页岩革命热潮释放的大量石油和天然气，导致大宗商品价格持续走低，并侵蚀了化石燃料公司的利润。沃斯表示，引发页岩热潮背后的水平井钻井和水力压裂等技术已经影响了全球市场。他表示:“这些技术确实将市场思维模式从稀缺转变为丰富。”

　　俄罗斯和石油输出国组织(OPEC)多年来一直在削减石油产量，以支撑全球油价。2019年12月5日，双方同意在今年3月底前进一步减产50万桶/日。尽管如此，石油公司仍难以获得过去的利润水平，并愈发担心电动汽车和可再生能源，以及政府应对全球变暖的监管措施，投资者地位正在下降。Fact Set的数据显示，石油和天然气公司目前在标准普尔500指数中约占4%，低于10年前的约10%。

　　减记资产应对低迷市场

　　上月早些时候，西班牙雷普索尔公司减记了50亿美元油气资产。去年10月，英国石油公司(BP)也减记了26亿美元资产。业内预计，更多的油气公司将合计减记数十亿美元资产，以符合会计准则，因为大宗商品价格低迷已经损害了许多项目的经济效益。

　　过去几年，埃克森美孚已经将其在美国的天然气资产价值减记了约25亿美元。不过一些分析人士表示，埃克森美孚应该进一步降低旗下最大的页岩气资产XTO能源公司的价值。埃克森美孚的一位发言人表示，很难对不同公司的减记情况进行比较，而且有很多因素促使公司做出减记决定。

　　市场人士表示，受油气价格低迷的影响，许多石油公司也将显著减记他们的石油和天然气储量的价值。有市场人士表示:“随着数据越来越有说服力，油气公司不得不面对现实，进行油气资产减记。”