昙花一现还是景气重现 化工品还能涨多久?

从节前开始的化工品涨价潮一直延续到了节后,2月9日到2月20日,DBP、辛醇、正丁醇、DOP、醋酸丁酯、DOTP、BDO、异丁醇、丙烯酸丁酯、苯酐等原料涨幅均超过20%。

这一轮涨价背后的逻辑是什么?涨价潮究竟还能延续多久?

油价上涨、国外疫情叠加作用

多家研究机构认为,原油价格上涨成为支撑化工品价格上涨的主因,两者呈现正相关趋势。数据显示,布伦特原油期货今年以来涨幅达19.7%;纽约轻质原油期货今年以来涨幅达20%。醋酸、乙二醇、草甘膦、化纤、尿素等均出现不同程度上涨。

“总体来看是多重因素导致的此轮化学品价格上涨。”中国石油和化学工业联合会市场与信息部主任祝昉向记者进一步分析指出,此轮化学品价格上涨的原因包含油价元素在内,共有三重:第一重因素就是油价上涨带动下游产品上涨。近期油价从40多美元一路攀升至60多美元,下游产品价格也会随之上涨。

第二重因素是市场供求。不少涨价产品的供求关系属于相对平衡状态,因为产能不是很充足,所以其供需平衡的脆弱程度较大,更容易受下游需求影响出现价格波动。而下游需求的确也在好转。祝昉谈到,在下游终端产品大量出口的带动下,不少原料、助剂价格攀升。

第三重因素则是近几年大宗产品营业利润率在下滑,不少投资者退出,当下游需求上升,原料价格也即被拉涨。

一位中化集团的专家表示,这一轮化工涨价虽与油价有关,但是更多还与疫情有关。海外疫情反复导致部分海外化工装置停产,这一部分产能转移到了国内。国内化工产品的海外订单需求提升,拉动化工原材料需求,众多化工品价格均明显上涨。

美国寒流短期促涨

2月13日起的美国寒潮,致使美国一些炼厂关停,促使欧美化工价格上涨。其中聚烯烃是受到影响较大的产品之一。

寒潮事件对后市聚烯烃产品价格影响几何?对此,一德期货的相关专家分析表示,一是寒流事件影响快而猛,但是持续时间不会很长,预计两周,届时相关产品价格将出现阶段性调整的必要,特别是,国内市场可能会提前欧美市场到达阶段性顶点然后调整。

二是聚烯烃本身的供需结构较好。美国和中东是主要的聚烯烃出口地区,美国遭遇寒流天气影响,而中东处于集中检修时期,供应环比都是减少的;东北亚地区,日本地震影响了本国内聚乙烯的供应,韩国3月份进入春季检修,该区域供应也是环比减少;俄罗斯和欧洲地区本身库存上水平不高,在新冠疫情影响下,本身生产负荷较正常偏低;去年中国国内进口空间没有打开,所以国内库存水平不高。综合来看,国外市场供应环比减少,国际存量水平也不高,整体供需结构较好。

专家还表示,从宏观来看,全球货币政策相对宽松。疫情后,制造业景气周期即将到来,制造业的景气周期将会为化工品涨价带来利好。具体到聚烯烃产品,专家认为价格会出现短期调整而不是转势,后市不具备大跌的条件。

祝昉认为,从资本市场角度看,寒潮会引发市场一定程度的恐慌,但很快会平复。从化学品市场角度看,目前我国进口聚烯烃量较大,2020年聚乙烯对外依存度已经升至48.9%。美国寒潮导致供应量减少一定会带来价格的上涨,但不必过分担心这样的涨价。祝昉解释道,国内还有像恒力石化、浙江石化这样的企业,在目前成品油过剩的情况下,可以多生产化工品;此外还有煤化工作为补充。美国寒潮对国内低端大宗产品影响较小,唯一需要担心的就是产业链、供应链短缺的问题,一些高端专用料价格会涨的多一点。

新景气周期言之尚早

化工品一片涨势,是否说明新的行业景气周期即将到来,这一观点并未得到业内人士认同。

中石化的一位专家表示,从节前开始化工品涨价,是综合因素影响所致,比如油价上涨、国内政策宽松,需求复苏,内循环向良性发展、以及季节等因素都起到了促涨作用。

专家认为,上一轮石化行业景气周期是2016~2019年,按照正常的周期一般是3~4年重回景气周期,因此,现在说石化行业进入新的一轮景气周期言之尚早。化工品涨价的短期行为能够继续还要综合国内、国外需求复苏情况而定。

祝昉认为,尽管价格有所好转,但国内大宗产品仍然处于过剩状态。“连续出现两次工业品PPI低于消费品CPI,第一个周期有54个月的负增长,第二个周期(到去年12月)是26个月的正增长,但PPI低于CPI的情况仍然没能扭转过来,也就是说原料向终端传递依然存在着困难。”

祝昉判断,化学品价格短期内应该走好,但长期绝对是过剩的。从景气周期的说法来看,祝昉表示,在多年去产能、调结构的高质量发展举措下,行业不再像过去那么明显地出现景气周期,但价格轮动是会有的。这一轮涨价潮不能看作是一种长期行为,但化工的确在逐渐走好,2020年尽管各行各业都很困难,但是化工营业利润率却高于2019年。此外,CPI已现下行走势,工业品有向好迹象。对于未来,祝昉认为要解决的是过剩的问题。中央提出的“双循环”很有深意,在拉动化学品内需方面未来有增长点,通过这种方法解决过剩问题。(杨晓宇 赵晓飞)

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