PTA长线市场不容乐观 扩能潮来势汹汹

  近期,随着国内化工市场的火热上行,PTA行情也水涨船高,价格迅速突破4500元(吨价,下同)大关,接近去年年初的水平。春季检修在即,短期内PTA市场仍有继续上涨的可能。但长远来看,受行业产能爆发性扩增的影响,PTA长线市场不容乐观。

  PTA行业上一次产能增长高峰发生在2011~2015年,因下游聚酯需求旺盛,PTA产能从2000万吨/年迅速扩增至4500万吨/年。2014年国家下放PX项目的审批权,推动民营炼化向上游发展;2017年之后,国际油价上涨,聚酯行业迎来复苏,聚酯龙头加大对PTA项目的投资,以加深整个产业链的完善性。从2019年起,国内PTA行业迎来了又一轮扩能潮。

  据化工在线统计,2020年PTA产能新增720万吨,包括恒力石化四期、五期500万吨/年以及新凤鸣二期220万吨/年,国内总产能超过6000万吨/年,增幅高达13.6%。截至目前,恒力石化总产能达到1160万吨/年,占据全球第一,福海创、逸盛、桐昆和新凤鸣紧随其后。2021年年初,福建百宏250万吨/年装置投产率先打响新年第一枪,紧接着后续宁波逸盛、江苏虹港、九江桐昆以及新凤鸣三期都有投产的计划,年内产能投放或超过千万吨。2022年后,恒力惠州、新凤鸣四期、江苏桐昆、广西桐昆新装置将陆续登场,预计到2025年国内PTA总产能有望突破9000万吨,届时不仅中国,全球的PTA市场都将面临严重的供应过剩压力。

  从需求来看,PTA下游九成以上用于生产聚酯,终端用于纺织服装行业。2020年聚酯产能投放约580万吨/年,预计消化PTA产能500万吨,2021年预计仍有600万吨的投产计划,相对PTA的投放速度,下游聚酯消化能力有所不及。

  从进出口来看,继上一次扩能潮之后,PTA进口量就曾大幅度降低,从500万吨以上降至100万吨左右,与此同时,出口量也从万吨以下提高至50万吨以上。前几年PTA供应面平稳,进出口量变化不大,但随着产能的再次大幅扩增,PTA进出口格局有望进一步变化。2020年,我国PTA进口65.6万吨,同比下降63.3%;出口84.7万吨,同比增长22.4%。和前几年相比,来自韩国的进口量大幅度减少,2020年仅有5.8万吨,台湾地区进口量也相对下降,预计未来进口量将维持小幅下降趋势。而我国PTA出口地主要在俄罗斯、阿曼及越南,发货地集中于辽宁省,目前来看,恒力石化在出口方面独占鳌头。受疫情影响,2021年PTA出口量预计变化不大,但是随着国内产能的增长以及国家在出口政策上的扶持,我国PTA成为净出口产品仅仅是时间问题。

  综合看来,未来几年国内PTA产能将实现连续跨越式增长,同时随着PTA期货的国际化发展,出口量有望大幅增加,国内企业在国际上的话语权进一步加重。但是就PTA产品而言,行业利润已经向上下游转移,产品价格波动将依赖于成本面以及下游需求的变化。

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