期市周报（11.15-11.19）

　　甲醇：徘徊整理

　　上周，甲醇期货市场运行区间下移，走势略显胶着，价格在2500元(吨价，下同)关口上方徘徊整理，盘面波动幅度收窄。甲醇2201合约与2205合约跨期价差为103元，近月合约走势略强。期货与甲醇主力合约2201相比处于升水状态，基差为115元。

　　现货方面，国内甲醇现货市场呈现不温不火态势，价格重心弱势松动，低价货源逐步增加。

　　开工率方面，截至11月18日，甲醇整体装置开工负荷为64.98%，环比提高2.03个百分点，较去年同期下降6.3个百分点。

　　库存方面，沿海地区甲醇库存量增加4.9万吨，至90.1万吨，但仍大幅低于去年同期水平27.54%，整体可流通货源预估在20.8万吨附近。进口增量不明显，甲醇港口库存低位波动为主，难以快速累积。

　　下游方面，甲醇价格调整后，下游企业利润情况略有好转，但对甲醇消费未有明显增加。煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷为67.83%，窄幅回落0.41个百分点。传统需求行业仍面临开工不足问题。

　　综合来看，供需面变动不大，随着市场情绪释放，甲醇期价有望逐步企稳。根据成本推算下方支撑在2430~2480元，短期关注其能否上破2650元压力位，激进者可轻仓试多。

　　(方正中期 夏聪聪)

　　天然胶：震荡上行

　　上周，天然胶期货市场继续震荡上行。截至11月19日，沪胶RU2201收涨605元，至14995元;20号胶NR2201收涨410元，至11785元。

　　供应方面，东南亚主产区受到持续性降雨和间歇性台风等不利气候影响，天然胶供应比前期略有减少。国内云南产区进入年终停割期，天然胶生产全面暂停；海南产区虽然仍在割胶，但产量显著缩减，至12月中下旬，也将进入到停割期。因此，国内天然胶供应压力将逐渐减轻。

　　库存方面，截至11月19日，沪胶库存量大幅缩减12.78万吨，至17.95万吨；20号胶库存量增加674吨，至5.06万吨左右。

　　下游方面，截至11月18日，国内全钢胎企业开工率为65.48%，比11月11日上升1.48%；半钢胎企业开工率为61.26%，比11月11日上升1.26%。

　　综合来看，受“拉尼娜”影响，冬季供应存不确定性，预计天然胶期货市场仍可能偏强震荡整理，但受消费需求疲软制约，天然胶期货市场涨幅将受限。

　　(兴证期货 施海)

　　纯碱：小幅回升

　　上周，纯碱期货市场小幅回升。截至11月19日收盘，SA2201收涨13元，至2586元，涨幅为0.5%。

　　供应方面，上周，国内纯碱行业整体开工率为75.35%，环比下调3.78%;纯碱产量为 53.62万吨，环比缩减2.69万吨。

　　库存方面，上周，国内纯碱社会库存量缩减9.6万吨，库存压力有所减轻。

　　需求方面，中下游装置开工相对稳定，但终端需求较弱采购情绪不高，消耗原料库存为主。下游需求未有明显改善，玻璃原片价格持续下跌下游采购谨慎。上周，浮法玻璃企业开工率为88.85%，产能利用率为89.49%，环比持平，同比上升约6%。后期来看，浮法玻璃利润缩减以及环保预期之下个别超龄产线有冷修计划，且光伏玻璃新增项目投产不明朗，下游产业对纯碱高价抵触，仅刚性需求为主，碱厂挺价难度加大。

　　综合来看，纯碱产量增加，下游消费需求平稳，厂库逐渐增加。随着前期利多逐渐消化，纯碱价格下跌逼近成本线，而终端消费企业观望情绪可能对纯碱市场产生利空影响，预计后期纯碱价格将继续震荡。

　　(兴证期货 施海)

　　聚烯烃：偏弱震荡

　　上周，线型低密度聚乙烯(LLDPE)和聚丙烯(PP)价格震荡偏弱运行。截至上周五收盘，L2201合约价格下跌191元，收于8825元;PP2201合约价格下跌310元，收于8363元。

　　供给方面，上周新增产能投放步伐放缓。目前检修装置有限，部分短期停车装置计划重启，预计近期聚烯烃供应仍将维持小幅增加趋势。

　　库存方面，截至11月18日，石化企业库存量68万吨，继续小幅去库;港口库存继续边际减少。其中，PE社会库存边际累库，PP社会库存小幅去库。

　　需求方面，截至11月18日，PE和PP下游企业开工率小幅分化。其中，农膜行业开工率60%，周降低2%;注塑行业开工率57%，持平；塑编行业开工率52%，周提升2%。PP下游需求继续稳定为主，PE下游刚需采购为主，农地膜需求旺季开始转淡。下游限电近期有所放松，其终端工厂开工率受限影响缩小，但北方受供暖季传统的环保以及冬奥会影响，限产影响仍存。

　　利润方面，各路径制烯烃利润依然不理想，行业处于低景气周期。

　　综合来看，PP期货市场在成本弱驱动以及供需略显弱势下持续下跌，现阶段利空因素依然发酵。在需求淡季以及低利润环境下，预计近期聚烯烃期货市场会继续震荡偏弱运行。

　　(方正中期 成雪飞)