期市周报（12.20-12.24）

　　甲醇：区间上移

　　上周，甲醇期货市场企稳回升。截至上周五收盘，甲醇2205合约与2209合约跨期价差为12(吨价，下同)，近月合约走势略强。

　　现货方面，甲醇现货气氛低迷，价格弱势下行，沿海与内地市场表现均不佳，重心继续松动。

　　开工率方面，截至12月23日，甲醇装置整体开工负荷为68.64%，环比上涨1.94个百分点，较去年同期下降0.6个百分点。受到西北、华北地区装置开工负荷上涨的影响，全国甲醇开工负荷窄幅抬升。当前甲醇开工仍不足七成，供应端压力尚可。

　　港口库存方面，沿海地区甲醇库存为67.1万吨，环比下跌6.07万吨，同比下降40.28%，整体可流通货源预估在19.4万吨附近。据不完全统计，预计12月24日到2022年1月9日沿海地区进口船货到港量66.19万～67万吨。甲醇港口库存未如期累积，处于偏低水平，但仍存在回升预期。

　　下游方面，虽然甲醇现货价格回落，但下游生产利润仍有限且部分面临亏损，整体生产积极性不高。除了鲁南地区个别装置降负荷外，煤制烯烃装置运行平稳，平均开工负荷为73.82%，大幅低于去年同期水平。传统需求行业难有起色，冬季属于季节性淡季，对甲醇刚需提升空间受限。

　　综合来看，上游煤炭市场弱稳运行，成本端变动有限，支撑力度偏弱。甲醇厂家无挺价意向，报价下调后，整体签单顺利。甲醇港口库存未如期累积，处于偏低水平，库存压力不大。供需均偏弱，低库存支撑下，甲醇市场矛盾未进一步激化，期价运行区间窄幅抬升，短期重心或在2530～2730元区间内波动，激进者可逢低试多。

　　(方正中期 夏聪聪)

　　天然胶：先扬后抑

　　上周，受供需关系偏空因素压制影响，天然胶期货市场冲高遇阻回落。截至上周五收盘，沪胶RU2205收跌185元，至14330元;20号胶NR2202收跌200元，至11180元。

　　供应方面，国内继云南产区11月全面停割后，海南产区也将在本月全面停割，国内用胶消费将以库存量和进口量维持，青岛保税区进口胶库存量有所缩减。

　　东南亚方面，预计未来越南产量显著缩减，并进入割胶淡季。目前天然胶生产主要关注点在泰国，继泰国东北产区进入割胶旺季，南部产区也将进入割胶旺季。而台风“雷伊”对天然胶产区未造成实际负面影响，同时“拉尼娜”现象影响也有所降温，预计未来东南亚天然胶主产区降雨将减少，气候因素对割胶影响减弱，泰国天然胶产量仍将稳步增长。

　　库存方面，12月24日，沪胶库存量增加6705吨，至228055吨;20号胶库存量增加1994吨，至65655吨。受期现套利等作用影响，现货库存持续流入期货市场，导致库存压力稳步加重，对期价构成压制作用。

　　下游方面，截至12月23日，国内全钢胎开工率为63.86%;国内半钢胎开工率为63.75%。受年底各种工程开工率波动和客车消费需求形势变化，及轮胎成品库存压力加重，促使全钢轮胎和半钢轮胎开工率受到压制，天然胶价格升水合成胶价格，致使天然胶消费需求疲软。

　　综上所述，受轮胎消费需求平稳和疫情制约，天然胶期货走势将趋弱，但受今冬气候变化引发供应不确定性因素影响，天然胶期货下跌空间也较有限。

　　(兴证期货 施海)

　　纯碱：弱势整理

　　上周，纯碱期货市场区域性弱势震荡整理。截至12月24日，SA2205收跌25元，至2293元，跌幅为1.08%。

　　供应方面，上周，纯碱厂家加权平均开工率为80.3%，较前周下降5.1%。

　　库存方面，纯碱生产企业库存累积速度放缓，库存水平创历史新高。上周，国内纯碱厂家库存总量为170万～171万吨，环比增长6%。

　　消费需求方面，轻碱下游泡花碱、两钠、印染等行业开工情况欠佳，对纯碱消费需求缩减;重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃市场价格弱势运行，玻璃厂家对纯碱压价意向不减，终端用户仍多按需拿货为主。

　　由于纯碱厂家整体库存水平高位，出货阻力仍存，厂家多灵活议价出货。中下游玻璃厂家依然占据主动地位，而纯碱厂家仅仅处于被动地位，纯碱依然处于供过于求买方市场格局，由此导致纯碱价格弱势震荡整理。

　　综合来看，供需偏空，预计纯碱期货价格将继续低位区域性弱势震荡整理。

　　(兴证期货 施海)

　　聚烯烃：偏强运行

　　上周，线型低密度聚乙烯(LLDPE)和聚丙烯(PP)价格震荡偏强运行。其中，L2205合约上涨167元，收于8598元;PP2205合约上涨95元，收于8232元。

　　现货方面，截至12月24日当周，LLDPE现货市场价格震荡偏弱，3个大区部分跌50～150元，国内LLDPE的主流价格在8600～8950元。截至12月24日当周，PP现货市场价格窄幅整理，华北拉丝料主流价格在8050～8250元，华东拉丝料主流价格在8150～8380元，华南拉丝料主流价格在8230～8400元。

　　供给方面，PE周度开工率87.84%，PP周度开工率88.16%。

　　库存方面，12月24日，石化库存59.5万吨，日内小幅去库，部分石化厂家下调出厂价。社会库存方面，PE/PP周度去库，临近双节，下游企业开始部分补库动作。

　　需求方面，截至12月24日当周，PP下游企业农膜开工率50%，农膜需求放缓，棚膜需求逐步结束，订单跟进有限，地膜需求跟进缓慢，行业整体开工走势趋弱。

　　综合来看，短期价格可能偏强，且临近双节，下游企业有备货采购意向，下游企业原材料库存小幅增加，社会库存继续维持去库。但供给端开工率继续回升，需求走弱，基差回归背景下，预计聚烯烃结构性行情上行高度有限。PP供给端压力大于LLDPE，套利建议多LLDPE空PP策略继续持有。

　　(方正中期 成雪飞)