成本高企叠加需求不振 丁苯橡胶运行压力难缓解

　　“今年的丁苯橡胶市场价格已经达到了近两年高点，尤其是3月份价格不断上扬，以华北市场丁苯橡胶1502为例，年内最高价格为3月18日的1.37万元(吨价，下同)。”业内人士分析说，“丁苯橡胶此后维持高位调整，但因成本传递不畅，行业仍处于亏损困境。在成本高企叠加需求不振的综合因素作用下，丁苯橡胶市场运行压力短期难以得到缓解。”

　　行业亏损难改

　　进入3月份以来，国内丁苯橡胶行情上行后出现窄幅波动走势。目前，华北丁苯橡胶1502价格为1.34万至1.35万元。

　　隆众资讯分析师脱建庆表示，丁苯橡胶市场行情主要受原料丁二烯走势影响。数据显示，3月丁二烯均价为1.15万元，环比涨幅达到10.76%。此番丁二烯价格上涨主要是国内货源出口及装置检修，从而导致现货供应偏紧，同时进口货源补给不足，导致外盘价格上行形成联动。

　　供应端来看，3月份，上海石化一线丁二烯装置重启，江苏斯尔邦石化10万吨/年丁烯氯化脱氢制丁二烯装置于3月下旬重启，目前已有产品产出，开工率达七八成。但大庆石化及辽阳石化丁二烯装置临时停车检修，另外盛虹炼化、茂名石化及上海石化二线丁二烯装置计划内停车检修，使得国内丁二烯产量明显下降。

　　需求端来看，在成本驱动下，丁二烯下游产品价格集体跟涨，但涨幅普遍不及原料丁二烯，因此利润多数处于收缩状态。以丁苯橡胶为例，价格涨幅仅为4.51%，个别时段亏损额逼近四位数，继续处于成本倒挂状态。

　　后市来看，丁二烯下游行业利润倒挂局面持续，对丁二烯抵触情绪增浓，将削弱丁二烯后市上涨动能，但丁二烯市场偏强运行，产业链条利润依然集中在原料端，其下游利润改善难度较大。

　　企业限产挺价

　　面对成本倒挂的压力，丁苯橡胶生产企业开工积极性受挫。3月份，丁苯橡胶行业开工率不足69%，创年初以来新低。

　　市场人士表示，拥有原料优势的丁苯橡胶生产企业经营压力要小于原料外采企业。然而考虑到当前行业盈亏现状，对于丁苯橡胶装置均以外采原料丁二烯为主的申华化学、浙江维泰、杭州宜邦等企业来说，丁二烯价格的涨幅导致企业亏损幅度提升。迫于生产压力，该类企业陆续计划限产挺价，从而达到托住丁苯橡胶市场底部的目的。

　　据山东瑞阳化工有限公司总经理王春明介绍，吉林石化14万吨/年丁二烯装置降负至48%；兰州石化15万吨/年装置降负至45%，浙江维泰10万吨/年生产装置降负至75%；杭州宜邦10万吨/年生产装置降负至70%；申华化学17万吨/年生产装置降负至70%。

　　对于后市，鉴于高成本压力，申华化学确定延续降负运行，吉林石化、兰州石化、浙江维泰、杭州宜邦均根据丁二烯价格变化，从生产盈亏角度平衡计划产量，因此生产装置或依然难以达到满负荷，甚至有降负计划，因此丁苯橡胶可供资源量存在减少预期。

　　行业机构预计，3月份降负生产的丁苯橡胶装置仍难以缓解供应压力，所以4月份该部分装置恢复生产的可能性较小，行业运行负荷或降至65%，再创2024年新低。

　　下游需求不振

　　今年让行业意外的是，3月中旬丁苯橡胶价格涨至年内高点，这超出了下游应用企业的预期。这主要因为丁苯橡胶的消费领域——半钢胎企业虽因出口强劲带动春节后开工率快速恢复，达到80%左右高位。但丁苯橡胶价格上涨较快，半钢胎企业以消化库存为主，急需丁苯橡胶原料的企业也仅维持刚需小单采购，市场现货交易平淡，需求平淡导致丁苯橡胶行业库存水平也逐步提升。

　　金联创分析师翟梦薇介绍，轮胎企业整体开工率仍在65%左右，其中全钢胎开工率为68%，半钢胎开工率为78%，斜交胎开工率仅为49%。

　　轮胎的终端需求行业汽车的产销也不尽如人意。今年2月，我国汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，同比分别下降25.9%和19.9%。其中，新能源汽车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，同比分别下降16%和9.2%。

　　业内人士预测，4月份，轮胎行业生产情况喜忧参半，半钢胎企业开工率仍将维持较高水平，不过全钢胎方面虽然有企业涨价的带动，但考虑到轮胎贸易商库存偏高、运输尚不顺畅以及高成本带来的压力，其开工率提升将受限，甚至会出现微幅向下调整，对原料丁苯橡胶的托举作用难强。