环氧丙烷涨势恐难持续

　　近期受地缘风险等因素影响，国际原油价格显著上涨，叠加出口订单支撑，环氧丙烷市场在6月中旬迎来触底反弹行情。据生意社数据显示，6月26日，环氧丙烷市场均价为7666.67元(吨价，下同)，与6月1日相比上涨了4.4%。

　　展望后市，业内认为，环氧丙烷供应端增量存集中兑现预期，需求端交投却持续清淡，在基本面无明显利好情况下，此轮涨势恐难持续。

　　市场提振价格跳涨

　　金联创分析师孙珊珊指出，今年上半年中国环氧丙烷价格多在低位区间波动，走势大体呈现W型曲线。具体来看，上半年价格最高点出现在1月初的华南市场，为8950元；最低点出现在4月下旬的华北市场，为6810元。

　　4月，美国实施所谓“对等关税”政策，直接关闭了中国产品输美通道，致使下游及下游制品出口停滞，中国环氧丙烷下游产品及终端制品出口近乎停摆。

　　同时，环氧丙烷内贸需求也持续低迷。山东地区环氧丙烷价格跌至7000元后继续下探，创近5年来的价格新低。

　　随着6月美方大幅下调对中国的“对等关税”税率，下游及终端制品得到出口订单支撑。6月中下旬，山东大厂外采环氧丙烷亦从需求端提振市场，市场需求迅速好转。叠加国际原油价格持续走高，提振市场心态，原料丙烯在供应利好下价格大幅跳涨。截至6月26日，环氧丙烷市场均价为7666.67元，较6月10日低点上涨7.33%。

　　供应增量集中兑现

　　环氧丙烷市场持续半年之久的跌势能否借着这轮涨势彻底反弹?通过对后市供需基本面分析，业内主流观点认为可能性不大。

　　从供应面来看，隆众资讯分析师陈晓涵表示，此轮涨势得益于供应端缩量。6月华东市场在产装置中，金陵亨斯迈、镇海等装置基本只履行合约单，浙石化环氧丙烷全部自用，仅连云港区域有现货货源。前期盛虹石化装置未开工，卫星、瑞恒等生产企业月内库存降至低位。即便目前盛虹石化装置重启，整体供应端压力仍处于偏低状态，使得华东区域内整体现货有限，维持偏高价差。

　　展望后市，6月计划投产的增量装置均有所延迟。仅有盛虹石化20万吨/年PO/SM装置恢复开工，保持七八成的负荷运行，而万华三期、卫星石化、中石化长岭等装置均计划在近期兑现投产。

　　总体而言，场内供应端波动较大，除瑞恒装置计划停车外，其余装置多为前期计划增量落地兑现，实际产能增量预计将在7月集中释放，若顺利兑现，将对市场心态产生一定利空影响。

　　终端需求传导受阻

　　需求端的情况同样不容乐观。此轮行情涨幅主要集中在环氧丙烷自身，向终端产品的价格传导并不顺畅。虽然下游产品有跟随上行的迹象，但涨幅均低于环氧丙烷。

　　陈晓涵认为，近期环氧丙烷价格偏强运行，下游多持观望态度，部分仅维持刚需采买并适度补库。6月，下游客户反馈合约量占比较高，尤其是终端需求反馈有限，对现货刚需一般，现货市场实际交投氛围较为冷清。

　　从终端产品来看，下游海绵等消费产品市场较为冷清。在淡季行情下，实际订单不足抑制了整体市场买气，采购聚醚等产品的积极性不高，聚醚端新订单反馈有限，对环氧丙烷的支撑作用微弱。

　　再看丙二醇、异丙醇胺、表面活性剂等领域，由于原料价格大幅上涨进一步压缩了生产企业的盈利空间，企业对原料的高价位接纳度较低，需求难以持续，观望氛围浓厚。

　　7月丙二醇部分装置存在重启或新增的预期，其余行业多保持稳定。但受天气炎热影响，市场多为淡季行情，需求端整体情况并不乐观，暂时处于盘整状态，等待终端需求跟进。

　　综合供应端增量集中兑现和终端需求不温不火的情况来看，此轮环氧丙烷价格涨势难以维系，预计后市大概率将回归弱势。