PVC价格韧性显现

　　立夏已过，不过PVC价格并未如气温般日渐升高。宏观与基本面多空消息对峙日渐加剧，5月份的PVC上涨行情遭到破坏。不过，在供减需多的基本面支撑下，PVC价格韧性凸显。

　　贸易战影响有限。从2018年2月至今，中美经贸磋商开展至第十一轮，但今年5月以来美方继续对2000亿美元中国输美商品加征25%关税后，又扬言将启动对剩余3250亿美元中国输美商品加征25%关税的相关程序，中美经贸摩擦有扩大趋势。PVC并不是贸易摩擦的“主战场”，在此次中美双方征税清单中，与PVC行业相关的主要是EDC和下游PVC地板。其中近几年异军突起的PVC地板将受到正面冲击。我国PVC地板生产厂家多是出口导向型企业，90%以上的PVC地板出口至欧美等发达国家，对外贸易依存度高。而今年起美国国际贸易委员会对我国塑胶地板产品发起337调查，短期内的接连冲击令PVC地板行业很“受伤”。PVC地板出口受阻，未来对PVC需求的边际增长将带来一定影响。但相比其他化工产品，PVC对贸易摩擦的敏感度相对较低，短期内虽然受到市场恐慌情绪的带动而受到压制，但很快亦被市场所消化。

　　供应预期收缩。从供应端来看，2019年初至今，PVC新增产能投放约50万吨，产能增速约为2.7%。受事故及自身进度影响，个别项目投产时间有所延后，同时化工安全生产检查加强，5月份PVC检修产能明显高于2018年同期。供应收缩的预期成为二季度PVC市场走势的梁柱支撑，在行情启动时带动走高，在行情回落时形成抵抗。

　　需求保持稳定。目前PVC下游膜类、板材需求较差，但PVC需求的主力军管材并未大规模坍塌。据机构调研显示，某大型管材龙头企业工程订单增长明显，1~4月该公司产能增速高达60%。

　　从理论上讲，可以说PVC基本面矛盾不大，作为供需调节的“蓄水池”——社会库存亦在二季度迎来拐点，呈现去库存化状态。因此，尽管PVC上涨行情受宏观消息影响遭到破坏，但其价格韧性仍强于其他品种。

　　对于PVC后期走势也无须过分悲观。一方面，5月份PVC整体涉检产量较大，供应收缩有可能会继续发力，高位库存去化趋势或将持续至三季度;另一方面，1~4月，房地产新屋开工面积增速继续小幅提高，这意味着与房地产走势紧密相关的PVC需求在三季度表现或仍尚可，预计后期PVC价格有望继续在高位区间内震荡。