多晶硅：需求拉动 长牛奔腾

　　继2021年多晶硅市场走出长牛行情后，喜人涨势延续到2022年，全年11个月处于单边上行及高位维稳状态。在临近2022年底时，多晶硅市场走势出现拐点回调，最终以37.31%的涨幅收官。

　　11个月持续单边上涨

　　2022年的多晶硅市场在前11个月的涨幅达到67.61%。回顾市场全年走势，大体可分为三个阶段。前8个月处于单边上涨态势，9~11月保持高位盘整，12月则大幅回调。

　　第一阶段是2022年前8个月，多晶硅市场大幅单边上行，期内涨幅达到67.8%。2022年年初多晶硅市场以17.6万元(吨价，下同)的均价启动后一路高歌猛进，至8月末时均价已经摸高至29.53万元，个别厂家报价突破30万元。在此期间，光伏产业链整体表现强势，多晶硅主要下游硅片行业开工率持续提升，终端市场利润可观。同时受进口硅料价格高位带动，叠加供应面新增产能释放不及预期，个别厂家分线检修，供不应求拉动多晶硅价格持续走高。

　　第二阶段在2022年9~11月，期间多晶硅市场呈高位维稳状态，均价保持在29.5万元左右，周期微跌0.11%。进入9月，多晶硅厂家生产积极，开工率明显提升，检修企业陆续恢复运行，供应增加明显，对市场形成压制。但多晶硅供需基本面仍维持紧平衡状态，价格依然坚挺，保持高位运行。

　　第三阶段是2022年12月，多晶硅市场从月初均价29.5万元的高位迅速回调，月跌幅达18.08%。此次下调主要因多晶硅行业开工率偏高，主要大厂全线开工，供应量较2022年11月仍有提升，企业出货速度放缓。而需求方面，进入冬季下游表现弱势，硅片价格走低，终端市场亦同步走低。截至2022年12月30日，多晶硅市场均价回调至24.17万元，较9月末29.73万元的全年高位下跌了18.7%。

　　需求拉动一路飙涨

　　纵观2022年多晶硅全年市场，广发期货分析师纪元菲等认为，2022年由于光伏装机需求旺盛，多晶硅市场一直供不应求，导致其价格一路飙升。

　　中信建投期货工业品分析师王彦青也持相同观点。他表示，光伏市场是多晶硅最重要的终端消费领域，随着2021年光伏产业全面进入平价上网时代，景气周期再度开启。

　　据国家能源局数据显示，2021年全国新增光伏装机量54.88GW，成为历年规模最大的一年;2022年国内光伏产业高景气度持续，前三季度累计新增光伏装机量52.60GW，几近赶超2021年全年装机量，同比增幅高达105.83%，呈现出终端需求大爆发态势。

　　在此期间，受新疆某硅料企业意外失火以及硅料生产“重镇”四川经历限电等突发事件影响，多晶硅市场紧张情绪加重，进一步推动价格上涨。

　　产能落地拐点突现

　　但进入2022年12月，多晶硅市场却“画风突变”，从高歌猛进转为跌跌不休，甚至业内判定多晶硅市场“雪崩”的声音也不绝于耳。

　　“2022年前期，多晶硅新产能陆续释放，同时在高利润驱动下，也有不少新玩家入局、老玩家扩产，国内产能不断增加。”王彦青表示，由于新增产能主要集中在四季度投放，产量出现了明显增长，导致多晶硅市场拐点突现。

　　2021年以来，受终端光伏装机需求驱动，国内多晶硅新产能开始加快建设。2022年，行业景气度提升、下游需求旺盛、生产利润丰厚等因素为多晶硅行业引来大量资本，陆续有新项目开工建设，产能不断增加。

　　据百川盈孚统计，截至2022年11月，国内多晶硅产能达到111.65万吨，较年初增长了60.53%，主要投放产能有新特内蒙古10万吨/年、协鑫内蒙古一期10万吨/年，协鑫乐山10万吨/年颗粒硅和通威内蒙古二期5万吨/年等。

　　2022年12月，大量多晶硅新产能逐渐达产，同时新疆地区囤货源开始流通，多晶硅市场供应增加明显，供需紧张的局面迅速缓解。

　　多晶硅供应端大幅增长，但下游需求却出现下滑。自2022年11月中旬终端企业完成部分备货后，采购量开始明显减少。除此之外，年底需求疲弱也使光伏产业链各环节不同程度累库，硅片过剩尤为明显，多个龙头企业积累大量硅片库存。随着库存累积，硅片企业对原料采购报价也不断走跌，导致多晶硅价格随之滑坡，仅一个月均价就下跌5.33万元，持续11个月的涨势被中断。

　　综合来看，2022年的多晶硅市场保持了11个月的长牛行情，虽然12月由于新增产能集中兑现，市场供应量增加，叠加需求端疲态，市场出现回调走势，但全年仍以37.31%的涨幅位于化工产品涨幅榜的第七位。