化工板块走势分化

  ——石油和化工板块年中盘点(上)

  上半年,受突发新冠肺炎疫情影响,终端需求大幅萎缩,国内外经济增速放缓。为摆脱这一困境,国内出台了一系列利好政策,带动经济迅速走出谷底,收复了部分“失地”。作为国民经济基础产业的化工板块也开始逐渐向好。但整体来看,上半年化工板块在股市上的表现仍差强人意。

  据申万宏源一级行业统计,截至6月30日收盘,化工板块微跌0.22%。从细分领域看,传统化工产业板块表现欠佳,而与疫情相关的产业链以及新兴产业板块则表现耀眼。

  宏观经济承压

  化工行业是国民经济的基础产业,受国内外宏观经济形势影响较大。上半年,全球经济受新冠肺炎疫情影响剧烈下滑。2月全球制造业PMI为47.1%,处于荣枯线下方; 4月制造业PMI指数进一步下跌至39.6%。5月虽然欧洲制造业PMI结束连续2个月下降走势,较上月回升6.5个百分点至40.1%,但仍明显低于去年同期水平。

  从国内来看,宏观经济受疫情影响下行明显,一季度中国GDP增速为-6.8%。随着疫情得到控制,国家推进复工复产,4~5月我国经济出现复苏迹象,制造业PMI 重回荣枯线上方,但整体经济形势较往年同期仍显低迷。

  从终端下游看,受疫情影响,房地产行业前期基本处于停工状态,随着各地陆续推进复工复产,前5月房地产累计投资额已修复,但仍低于去年同期水平。汽车方面,1~5月,国内市场汽车销售总量较去年同期下降26%。从5月开始市场逐步恢复,国内汽车产销量出现增长,但即便目前的市场形势能够保持,预计全年国内汽车产销量比去年下降10%以上。。

  从上游看,上半年原油市场演绎过山车行情。受疫情及OPEC+增产影响,年初国际原油价格持续下跌,特别是受全球疫情影响,需求大幅萎缩,4月20日美国5月轻质原油期货WTI价格暴跌收于-37.63美元/桶,历史上首次跌至负值。近期疫情冲击淡去,OPEC+减产协议执行,各国积极复工,需求端回暖叠加宽裕流动性刺激,原油价格呈回升势头。数据显示,4月美国轻质原油价格一度跌破7美元/桶,而上半年最后一天收盘已逼近40美元/桶,但仍低于去年同期水平。

  打出政策组合拳

  上半年随着一系列“黑天鹅”事件的发生,全球经济受到较大波及, 叠加中美贸易摩擦影响、各经济体经济增速放缓,国内经济承压。

  为此,国家有关部门出台了一系列利好政策,如国务院常务会议提出推动金融系统全年向各类企业合理让利、富时罗素扩容、央行意外“降息”、创业板注册制等,推动各主要指数上行。

  受益于疫情防控取得的阶段性成效、企业复产复工的加速推进以及政府减税降费效果的充分显现,5月国有企业经济效益环比大幅提升。国家统计局发布的数据显示,5月,规模以上工业增加值同比实际增长4.4%,增速较4月回升0.5个百分点。从工业企业利润来看,5月全国规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元,由4月同比下降4.3%转为同比增长6%。这得益于石油加工、化工等重点行业利润的明显改善。

  数据显示,石油加工行业利润由4月全行业亏损218亿元转为5月盈利116.2亿元,同比增长8.9%;化工行业利润同比下降9.6%,降幅比4月收窄19.7个百分点。

  传统产业板块下跌

  为抗击新冠肺炎疫情,抗疫药品及医药中间体、洗涤和消毒卫生用品需求暴增,相关生物制药、日用化工板块业绩表现亮眼。但受疫情影响,多数板块特别是传统板块业绩受冲击明显。由于国内多数传统产业产能过剩,企业在疫情期间大都选择停产,产销量大幅下降,致使业绩萎缩。化纤板块、化肥板块、PVC板块、染料板块等跌幅居前。

  上海证券研报认为,尽管油价处于低位,导致化工品价格中枢再度下移,但此轮调整主要是疫情使全球范围内需求收缩所致,长期来看造成的负面影响有限。并且疫情对成本较高企业的影响更大,容易导致行业洗牌,有助于各行业龙头企业的竞争力和市场占有率提升。因此,机构依然看好化工行业优质白马龙头的长期配置价值。同时,处于产业链相对下游的细分领域也具有较好的投资价值。


关键字:石油和化工板块
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