韩乐天事件难撼国内ST市场

　　3月4日凌晨，韩国乐天化学位于大山(Daesan)工厂的乙烯裂解装置发生爆炸，涉及57.7万吨/年苯乙烯(ST)装置停产。韩国曾是我国主要的ST进口国，其一举一动均对国内市场带来不可小觑的影响，但今非昔比，笔者认为此次事件对国内ST市场影响有限。

　　一是进口量占比较小。韩国ST总产能达302.5万吨/年，其中乐天化学产能占比19%。单就装置体量来看，乐天化学ST对于韩国当地供需影响程度不可小视，但对中国市场影响有限。在2018年之前，韩国对中国的ST出口占比曾高达1/3甚至更多，但2018年6月23日中国对韩国ST进行反倾销征收高额关税，加之道达尔长期停工，综合作用下，韩国出口至中国的ST急剧减少。2018年，中国自韩国的ST进口量降至34.91万吨，占比11.98%;2019年进一步降低至15.15万吨，仅占全年进口量的4.67%。由此可见，此次乐天化学ST装置停产难对中国市场形成大的影响。

　　二是国内产能提升。2月份国内两套大型ST装置产能释放。其中，浙江石化新增产能120万吨/年，于2月初产品下线销售，目前负荷在六成左右;大连恒力石化72万吨/年装置亦在2月投料试车，并于2月底及3月初供应市场。国内产能大幅增加使ST进口依存度呈逐年降低趋势，2005年国内ST进口依存度为67.6%，2010年降为49.19%，2016年为37.29%，2018~2019年则降至28%附近，预计2020年将下降至16%。因此，韩国一套装置的运行情况对于我国ST整体供需格局影响有限，国内新增产量也会把这部分缺失抵消掉。

　　三是需求尚在低迷中。新冠肺炎疫情在全国大范围暴发，一系列隔离及延迟复工措施使ST需求降至历史低谷，港口库存高企，ST罐容紧张。最新统计数据显示，江苏ST总库存量提升至32.22万吨。此外，2月下旬疫情开始在全球多地蔓延，市场对经济下行担忧加剧，全球避险情绪逐渐升温，原油价格大幅走跌，利空化工市场。因此，苯乙烯下游终端需求恢复缓慢，即便近期国内下游产业逐步复苏，但在交通运输尚未顺畅情况下，短时间内高库存不易消化，国内市场尚没有大的缺口待进口ST产品来弥补。