期市周报（5.16-5.20）

　　甲醇：区间震荡

　　上周，甲醇期货承压走低，回踩2680元(吨价，下同)附近支撑逐步止跌。甲醇现货市场跟随走弱，价格重心震荡回落。截至5月20日收盘，2209与2201合约跨期价差为-78元，甲醇近月合约走弱。期货弱势调整，现货与甲醇主力合约2209处于窄幅升水状态，基差为31元。

　　供应方面，截至5月19日，甲醇行业开工率为72.14%，环比上升1.56个百分点。甲醇开工率进一步提升，货源供应维持充裕态势。

　　库存方面，沿海地区甲醇库存延续缓慢回升态势，增加至94.1万吨，环比上涨5万吨，同比上涨16.46%，整体可流通货源预估在25.7万吨附近。

　　下游方面，下游市场维持刚需采购节奏，进一步提升受限。尽管部分生产企业开工率有所提升，但沿海地区个别装置停车，煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率小幅下降至84.31%，环比回落0.15个百分点。新兴需求表现平稳，传统需求平淡，甲醛、二甲醚开工略有回落，甲基叔丁基醚、醋酸开工则有所提升。

　　综合来看，甲醇市场供需面承压，甲醇期价预计短期维持区间震荡走势，重心在2680~2850元波动。

　　(方正中期 夏聪聪)

　　PTA：高位盘整

　　上周，精对苯二甲酸(PTA)期货价格高位盘整为主。截至5月20日收盘，TA2209合约收6698元，周度下跌0.03%。PTA现货均价上涨至6776元，基差出现小幅松动，总体依然维持现货升水局面。

　　供应方面，PTA装置基本无变化，个别装置小幅提负，PTA总体开工率为75.3%。台湾地区一套70万吨/年PTA装置重启，开工率提升至83.2%，PTA开工率呈小幅提升局面。

　　需求方面，部分企业有装置检修或减产计划，但同期也有装置陆续开启或负荷提升，包括长丝、短纤等局部开工率有不同程度的调整。上周聚酯开工率在81.4%。5月份以来，聚酯开工率始终维持在81%附近，聚酯恢复力度及速度始终不及预期，拖累PTA需求表现。

　　综合来看，受到PTA需求不振影响，PTA价格上涨力度始终不及对二甲苯(PX)，使得PTA加工费大幅压缩。PTA供需表现变化不大，预期将维持库存窄幅波动。近期受PX供给收紧影响，PTA绝对价格预计被动跟随成本端PX波动或弱于PX为主。

　　(方正中期 成雪飞)

　　聚烯烃：弱势震荡

　　上周，聚烯烃期货市场以弱势震荡为主。截至5月20日收盘，线型低密度聚乙烯(LLDPE)2209合约收于8468元；聚丙烯(PP)2209合约收于8437元。

　　现货方面，LLDPE市场延续下跌，降幅为20~200元。国内LLDPE主流价格为8600~9200元。PP市场疲态未改，拉丝料价格调整幅度为30~100元。

　　库存方面，截至5月20日，主要生产商库存水平在79.5万吨，聚乙烯(PE)社会库存18.36万吨，PP社会库存4.69万吨。

　　供需方面，部分检修装置重启，产量边际增加。但油制烯烃企业利润不佳，5月份企业降负荷以及停产装置较多。截至5月19日，PE开工率为77.79%，较前一周下降0.97%；PP开工率为83.84%，较前一周上升2.49%。

　　需求方面，农膜开工率为15%，较前一周下降4个百分点；包装、单丝、薄膜、中空、管材、塑编开工率与前一周持平；注塑开工率为49%，较前一周下降1个百分点。下游开工率稳中小幅下降，需求表现不及预期。

　　综合来看，供给端小幅增加，需求未明显复苏，表现不及预期，市场也由强预期转向弱现实，预计聚烯烃期价将延续震荡偏弱态势。

　　(方正中期 封晓芬)

　　天然胶：稳中小升

　　上周，受供需关系利多因素提振影响，天然胶期货持续单边稳中小幅回升。截至5月20日收盘，沪胶RU2209收涨15元，至1.31万元；20号胶NR2207收涨70元，至1.12万元。

　　供应方面，国内产区进入全面开割期。泰国、越南、老挝、柬埔寨等产区遭遇持续降雨，影响割胶；马来西亚和印尼产区割胶正常。短期降雨量对产量产生影响，供应波动，对供需关系产生偏多作用。

　　库存方面，截至5月20日，沪胶库存量增加2224吨，至26.93万吨；20号胶库存量增加5686吨，至10.24万吨。期现套利使期货库存压力加重，对期价构成压制作用，库存分流，对现价构成利多较弱。

　　下游方面，轮胎企业开工率提升，缺货情况缓解。国内多地疫情反复，对终端需求提升形成抑制，国内全钢轮胎和半钢轮胎开工率全面回落。截至5月19日，国内全钢胎开工率为54.53%，相比5月12日的55.64%下降1.11%；国内半钢胎开工率为62%，相比5月12日的60.49%上升1.51%。

　　综合来看，国际国内疫情严峻，下游轮胎和汽车销售景气度低迷，供需多变。天然胶预计将维持区域性震荡整理态势。

　　(兴证期货 施海)

　　纯碱：震荡回升

　　上周，受供需利多因素提振影响，纯碱期货持续单边震荡回升。截至5月20日收盘，SA2209收涨39元，至2986元。

　　库存方面，上周纯碱厂家库存量为76.67万吨，环比前一周缩减11.03万吨。库存压力有所减轻，供需趋于平衡。期货仓单压力沉重，对期货价格构成压制作用。

　　供应方面，上周纯碱厂家产量为57万吨。纯碱生产企业开工率波动，暂无新增检修计划，开工率稳中有涨。上周纯碱行业平均开工率为84.9%，环比前一周上升3.3%。其中氨碱厂家平均开工率为86.2%，联碱厂家平均开工率为84.1%，天然碱厂平均开工率为100%。

　　供需方面，生产企业出货正常，订单兑现，低库存企业产销趋于平衡，高库存企业库存下降明显。

　　装置方面，部分企业存检修计划，合计涉及产能490万吨。

　　综合来看，纯碱厂家开工率高位波动，叠加装置检修，续升空间有限，库存量持续缩减。各地稳地产政策出台，玻璃生产设备冷修预期减弱，对纯碱备货需求增强，纯碱期货预计维持区域性偏强震荡可能性较大。

　　(兴证期货 施海)