PTA:“过山车”行情或再现   

  今年以来,受成本端与现货市场扰动影响,精对苯二甲酸(PTA)市场先涨后跌走出“过山车”行情,PTA主力合约价格一度上行至上半年高点6616元(吨价,下同),最多上涨了1383元,涨幅26.43%,随后价格出现明显回落。展望下半年,PTA价格虽有一定支撑,但整体供应偏宽松,市场亦有一定压力。总体来看,下半年PTA市场仍有出现“过山车”行情的可能。

  油价宽幅震荡

  未来,原油价格依然面临巨大挑战。业内人士表示,自疫情发生以来,全球原油资产投资增速不足,OPEC+组织延长减产至2024年,且沙特与俄罗斯加码自愿减产举措,这些都进一步削弱了原油供给弹性。美国原油增长潜力也有限,预计下半年继续维持在1200万桶/日附近。

  而下半年原油需求预计依然有一定韧性,尤其是汽油需求旺盛,在全球经济未发生大的风险事件情况下,原油供需基本面依然维持紧平衡。而原油市场最大的不确定性来自货币政策对经济的影响,下半年美联储预计依然处于加息周期当中,对大宗商品压力仍较为显著。同时需要关注欧美高利率背景下的风险事件,可能会使得市场对经济衰退担忧加剧,从而打压投资者情绪以及真实的原油需求。

  综上所述,预计下半年原油价格继续呈现宽幅震荡整理局面,将会影响PTA价格走势。

  供应压力上升

  当前,PTA行业正处于产能扩张期,多套大型装置投产。恒力惠州250万吨/年产能装置于3月份投产,嘉兴能源2#装置250万吨/年装置于5月份投产,预计今年还有将近950万吨/年产能装置投产,其中包括恒力惠州2#250万吨/年产能装置、仪征化纤300万吨/年产能装置、独山能源250万吨/年产能装置以及宁波台化150万吨/年产能装置投产。在下半年PTA投产预期依然较大的背景下,PTA产能可能继续维持历年高位状态,在增产周期下,使得PTA供给继续呈宽松态势。

  数据显示,1~5月份,PTA累计产量2473.2万吨,同比增幅8.24%。通过上半年数据预判下半年走势,PTA依然有较大的投产压力,同时下半年装置检修淡季背景下,PTA产量有望进一步释放,预计今年PTA总产量达5900万吨,同比增速9.5%。

  需求韧性十足

  数据显示,1~5月份,PTA下游的聚酯行业累计产量2482万吨,同比增幅3.98%。与此同时,在聚酯企业持续降价促销下,终端企业亦开启了阶段性备货,聚酯企业产成本库存整体维持在合理水平。

  展望下半年,预计聚酯开工率依然维持高位,聚酯产成品库存有望呈现累库—去库—累库的局面。随着国内经济复苏延续,服装品类需求预计依然有提升空间。下半年随着需求旺季来临,终端季节性订单有望逐步跟进,终端企业在原料库存低位情况下存在刚性补货需求。

  根据目前聚酯工厂销售策略,在适当的情况下,企业可能会大幅促销优惠,从而带动聚酯产销脉冲式放量,从需求端提振PTA市场。

  出口维持高位

  1~5月份,PTA累计出口量达168.56万吨,较去年同期增加1.90万吨,同比增幅1.14%;PTA累计进口1.80万吨,较去年同期增加1.29万吨。上半年PTA出口国家依然是以印度和土耳其为主,今年出口量基本与去年持平,主要是1月份出口量较少导致总量较去年基本持平。2月份以后,PTA出口量始终维持在30万吨以上,5月份出口量更是高达45.68万吨。下半年预计PTA月均出口量继续维持高位。

  综合来看,PTA绝对价格紧跟原油成本端波动。叠加下半年PTA产量进一步增长,供应压力加大,以及需求旺季的到来将为下游市场带来利好。因此,鉴于PTA高供应、高需求以及成本端价格剧烈波动的考量,下半年PTA价格或将再现“过山车”行情。

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