节日累库，甲醇被动走弱

　　春节过后，原本正在平稳恢复的甲醇市场却出现走弱现象。从节前2月8日的主流成交价2300元(吨价，下同)跌至2月19日的2200元，低端价格甚至跌破2000元。笔者认为，原本业内预测节后回暖的甲醇市场之所以突然走弱，主要缘于春节期间甲醇生产企业、港口、下游企业等多方累库所致，另外节日期间运输费用的波动及港口到货情况也起到了助推作用。

　　首先，节前甲醇开工率较高，货源产多销少。据行业数据统计，节前截至2月8日甲醇综合开工率为86.56%，处于相对高位，推动春节期间甲醇企业库存累积。节后的2月18日，国内甲醇样本企业库存为61.21万吨，较节前增长21.45万吨，涨幅53.9%。并且样本企业订单待发23.58万吨，较上期减少11.87万吨，跌幅33.48%。其中，西北地区作为主产区库存增幅最大。春节期间甲醇的产多销少引发企业库存量短期大幅增长，这是节后市场被动走弱的主要原因。

　　其次，短期港口库存平稳增长。截至2月18日，甲醇港口库存总量在84.54万吨，较节前增加5.54万吨。由于进口甲醇仍是国内需求的主渠道之一，因此港口库存变化直接影响国内市场。但眼下北美Koch以及Fairway已正式进入停车检修状态；伊朗地区装船总量低位，2月份装船至中国总量仅为15.80万吨。因此，甲醇港口库存近期不会大幅增长，市场有可能会先于内地企稳回暖。

　　再次，节日期间下游以刚需采购为主，库存相对偏高。春节前，下游企业已实现补库计划，部分企业甚至把在途提货订单延长至2月20日，库存均处高位，节日期间基本是消耗库存，外采量不大，这也导致甲醇生产企业让价去库存心态加重。另外，贸易商的观望入市情绪对后市也造成消极影响。

　　综合分析，甲醇企业库存总量虽然处于高位，但随着节后合约陆续执行、运输恢复及港口货源平稳消化，多方库存均有回落空间，一季度去库存化或能实现，甲醇总体行情企稳可期。不过个别企业短期内因库存压力出货需求强烈，对出厂价格也会带来消极影响。因此，节后甲醇市场短期内将多空博弈，难免出现窄幅震荡整理的局面。