阿克苏诺贝尔复苏停滞？

新冠肺炎疫情正深深地影响着地球上的每一家公司，也许没有一家公司比阿克苏诺贝尔(AkzoNoble N.V.）更受影响。

2018年，阿克苏诺贝尔推进转型计划，实行业务“纯洁化”，砍掉了收益颇丰的特种化学品业务，专注于涂料与油漆业务，真是从一个高度多元化经济实体转化为纯油漆和涂料制造商。由于战略“掉头”、市场环境恶化，阿克苏诺贝尔饱受“摧残”，营收利润双双缩减。

阿克苏诺贝尔2019年四季度及全年财报关键数据截图

但是，所庆幸的是，2019年阿克苏诺贝尔意识到了自身问题所在，在CEO范迪睿（Thierry Vanlancker）“重价格轻销量，提升销售回报率”的战略指导下，正在复苏，成功提升盈利能力。根据数据显示，其2019年营收达9.91亿欧元，稳步向“合作共赢：15 by 20”战略目标迈进。

然而2020年，新冠肺炎疫情席卷全球，原材料成本上涨且终端市场需求疲软，阿克苏诺贝尔虽表示：“业务销售回报率增长近200个基点，达到12.5％。取得了良好的进展”，但是鉴于市场经济恢复仍需时日，阿克苏诺贝尔的发展仍受限，复苏恐陷停滞。

最大单一市场发展受限

“中国是阿克苏诺贝尔最大的单一市场。”鉴于其工作的动手性质以及中国对其业绩的强大影响力，阿克苏诺贝尔受到疫情的影响尤其大。“阿克苏诺贝尔在武汉设有工厂，并在全国设有工厂。”

中国成都生产的多乐士油漆

在3月底的新闻更新中，范迪睿也曾预测2020年将是艰难的：与新冠肺炎疫情相关的不利因素，包括不可预测的终端市场需求以及影响我们业务运营的各种措施，这些利空因素在世界大部分地区不断增加，并将在第二季度产生重大影响……重大市场状况迫使我们暂停转型的关键部分，从而暂停2020年的‘财务雄心’。”

积极的一面是，范迪睿表示中国的业务已恢复正常。但是，由于仍然存在限制，并且担心新冠肺炎疫情会重新蔓延，因此仍需要进行监视。

细分市场区域逐渐萎缩

无论新冠肺炎疫情影响如何，阿克苏诺贝尔细分业务众多、布局区域遍布全球，广泛受到挑战。

阿克苏诺贝尔收入下降

根据了解，阿克苏诺贝尔2019年销售额的60％来自高性能涂料领域，其中汽车和航空业务收入近14亿欧元。但自2017年售出9520万辆汽车，达到峰值以后，全球销量同比下降，并在2019年下降了4％，细分市场逐渐萎缩。

另一个令人担忧的是，阿克苏诺贝尔2019年欧洲大陆贡献了45%的营收。近年来，该地区的经济增长也出现了萎缩，据欧洲央行预测，到2020年，该地区经济将出现2-5%的衰退。

股息支付、回购将带来现金流挑战

“支付稳定上升股息”是阿克苏诺贝尔目标之一。据悉，2019年它最终股息为1.90欧元，这几乎比2018年高出6%。目前阿克苏诺贝尔收益率为3.2%。股息达到2.42欧元，派息率为78％。

近年来股息增加

此外，一项新的“5亿欧元回购计划”宣布于2019年10月——截至2020年3月，阿克苏诺贝尔收购了超过550万股，上次则回购了329000股，平均价格为54.84欧元。

在新冠肺炎疫情影响下，股息支付以及股票回购计划将给阿克苏诺贝尔暂时性带来严峻地现金流挑战，愿阿克苏诺贝尔本身强大的财务状况能够使其维持付款，持续推进。

阿克苏诺贝尔CEO范迪睿

在进入新冠肺炎疫情时，阿克苏诺贝尔是全球油漆和涂料行业的领导者，在范迪睿的领导下，阿克苏诺贝尔利润率显然正在大步提高。《涂料经》认为，在阿克苏诺贝尔“良好的财务状况”、“投资信用评级”等利好因素的推动下，只要摆脱了新冠肺炎疫情特殊局面，其大概率能将复苏态势持续下去。

阿克苏诺贝尔上课全球涂料三大参与者之一

根据Kusumgar，Nerlfi＆Growney 所公布的《全球涂料市场研究报告》显示，在装饰涂料领域阿克苏诺贝尔位列前三名，工业涂料排名第二。阿克苏诺贝尔更是在粉末涂料，船舶和防护涂料以及装饰涂料（不包括北美）中排名第一。

值得庆幸的是，阿克苏有一份阶梯式的债务时间表：该公司账面上的长期债务超过20亿欧元，但这些都不会在今年或明年到期。

“用现在预测未来，为时过早。我们相信，凭借阿克苏诺贝尔在整个行业中拥有的坚实立足点以及优秀的财务报表，强大的资产现金状况，我们对2020年充满信心。”范迪睿如此表示道。