油价大跌化工品相对抗跌

  中化新网讯 WTI油价在50美元/桶的价位短暂逗留后,近几日开启新一轮大跌走势,12月25日触及42美元/桶水平,自10月份以来下跌幅度和速度都十分惊人。油价大跌将如何影响石化化工产业链,中信期货日前发布研究报告,对此进行了系统分析。

  报告认为,这一轮油价大跌主要有三个逻辑作用,一是伊朗地缘溢价泡沫的挤出带来第一波回调;二是在美国督促下,全球原油供应大幅回升,美、俄、沙供应创新高,加剧库存积累;三是宏观压力传导和投机资金放大波动的影响,特别是12月份以来美股大幅补跌,给油价带来较大冲击。

  从目前市场表现来看,整体化工品相比原油相对抗跌,不论是上涨还是下跌幅度都不如原油那么明显。分品种看,根据对10月份以来主力合约价格的统计,最跟跌的依然是沥青和燃料油两个能源品种,分别跟跌77%和81%,另外就是基本面和原油共振的甲醇,跟跌67%,最不跟跌的是与原油相关性最弱的PVC,仅跟跌16%,而其他品种由于前期下跌持续去库存后基本面压力并不大,所以相对原油相对抗跌,基本上在50%以下。在市场节奏上,PVC和PTA提前于原油见顶,其他品种跟随油价见顶,这也显示基本面对化工品价格的影响力。

  报告认为,原油下跌对化工品价格的影响主要是成本和心态两个方面,化工品价格确实需要密切关注油价,但更要关注基本面逻辑:10月份以来在原油和需求疲软影响下持续下跌后,伴随的是整体库存水平持续下降,目前除了甲醇仍然有库压之外,其他化工品库存都处于合理水平,基本面并没有太大的压力,当然在情绪没有好转和下游没有开始补库存前,基本面并没有明显的利多驱动,因此化工品相对油价会更抗跌。对于现货面压力偏大的甲醇来说,随着MTO利润的修复,以及甲醇2300元/吨以下逐步考验成本支撑,会刺激需求回升,越往下去跟跌油价的概率会越小。


关键字:油价 化工品
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