北美全球油气供应主导地位将削弱

　　近期，美国市场分析人士表示，美国页岩油行业“盈亏平衡成本持续下降”的时代即将终结。未来十年，成本攀升与核心储量枯竭将开启行业新阶段，进而削弱美国在全球原油需求增长中的供应影响力。北美页岩油目前的供应主导地位将被削弱。

　　分析机构恩维鲁斯情报研究公司(EIR)近日发布的新报告指出，美国原油供应的边际成本预计将从当前的西得克萨斯中质原油(WTI)70美元/桶，攀升至2035年前后的95美元/桶。EIR解释，成本上涨的核心原因是储量枯竭，行业正从经济价值已验证的储量区域，转向勘探风险更高的区域，推高整体开发成本。

　　EIR的报告强调，北美核心油气储量濒临枯竭将对全球能源市场产生深远影响，尤其是美国满足全球需求的能力。EIR总监亚历克斯·柳博耶维奇在声明中表示：“北美在全球原油需求增长中的供应主导地位正在减弱。未来十年，北美对全球原油需求增长的贡献占比预计将降至50%以下，与过去十年贡献占比超100%的态势形成鲜明对比。”

　　不过，EIR认为，美国得克萨斯州西部与新墨西哥州的二叠纪盆地、加拿大油砂，仍将继续成为北美成本最低的规模化原油供应来源。加拿大油砂将受益于西加拿大精选原油(WCS)价格走强及已投入的基础设施成本，新增外输基础设施产能或进一步推高加拿大原油产量预期。目前EIR预计，到2030年加拿大原油日产量将较2025年的创纪录水平再增45万桶。

　　反观美国页岩油行业，由于当前油价接近盈亏平衡线、核心储量持续枯竭，未来增长曲线将趋于平缓，企业不得不调整投资策略。随着美国页岩油核心储量耗尽，行业正进入高成本、开发复杂化的新时代。这一转变将重塑北美原油成本曲线，并重新定义全行业的投资策略。

　　受今年油价下跌影响，美国页岩油行业处于“观望模式”，仅通过微调策略应对价格下行。美国原油生产商正缩减资本支出预算，依赖当前钻探活动的效率提升来维持产量水平。尽管油价下跌与钻探活动之间存在滞后效应，美国原油产量仍在小幅增长，但大型页岩油生产商已纷纷表示“产量峰值已至”，即便特朗普政府全力支持化石能源行业，也未能扭转这一趋势。

　　以Diamondback Energy为例，得益于效率提升、与Endeavor公司合并产生的协同效应及服务成本下降，该公司将2025年资本预算从中期目标再削减1亿美元，最终定为34亿至36亿美元。该公司首席执行官凯斯·范特霍夫在8月初致股东的信中表示：“鉴于市场波动与不确定性持续，我们认为今年没有充分理由增加钻探活动。自今年一季度致股东信发布以来，公司仍认为在当前油价下，美国页岩油产量可能已达峰值，美国本土的钻探活跃度将持续低迷。”

　　此外，近日发布的达拉斯联储能源调查也显示，二叠纪盆地的油气活动因“成本上升、不确定性加剧”进一步下滑。受访的生产商与服务公司高管反馈了以下关键信息：57%的高管认为，自2025年1月特朗普政府上任以来，监管政策调整仅使新油井的盈亏平衡成本降低不足1美元/桶；25%的高管认为降幅在1至1.99美元/桶，且没有大型勘探开发企业实现超过5美元/桶的成本下降。多数高管表示，因油价与生产成本的不确定性上升，已推迟投资决策。

　　一位勘探开发企业高管在调查中直言：“政府希望原油价格维持在40美元/桶，同时对进口油管产品加征关税推高了投入成本，钻探活动恐将消失，石油行业将再次失去宝贵的员工。”

　　另有高管直接将美国页岩油行业的困境归咎于前政府与现政府：“这个曾经全球最具活力的能源引擎，已被政治敌意与经济无知摧毁。”该高管称，前政府“诋毁页岩油行业，还对华尔街撤离页岩领域幸灾乐祸”，而现政府正在完成“终结页岩油”的工作。美国现政府听从美国能源部的顺耳之言，而非客观事实，对页岩油经济逻辑缺乏基本理解。该高管批评道：“政府非但不支持本土产能，反而实质上与石油输出国组织站在一边，通过供应策略将油价压至经济临界点以下，在此过程中重创美国生产商。”