【视角】BDO:市场降温高光仍存

       上半年,国内1,4-丁二醇(BDO)市场降温,一季度运行一波三折,二季度开始持续震荡下行。至6月末,BDO价格已跌破2万元(吨价,下同),较年初价格下跌1.1万元,跌幅达36%左右,位居跌幅榜前列。

  与去年同期相比,今年上半年BDO市场逊色不少,但与2021年以前1万元左右的价格相比,当前市场仍处于高光时刻。

  上半年国内BDO市场走势  (单位:元/吨)

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  隆众资讯分析师吴利利:获利空间依旧可观

  进入2022年,BDO市场开局即巅峰,此后价格重心大幅下滑,跌幅达18.03%。随后BDO市场触底反弹,盘面持续走高,散水主流价格自2.5万元涨至2.85万元,涨幅为14%。3月下旬,BDO市场开启下滑模式。即便如此,一季度BDO市场仍维持高位运行,整体价格在2.71万元左右。二季度BDO市场均价为2.32万元,持续处于下行中,直至5月下旬跌势才得到遏制。6月上旬,BDO市场小幅走高,但价格仅上涨100元左右,之后加速下滑,在月底价格跌至1.95万元。

  从上半年市场走势可以看出,供需面仍是掣肘BDO行情的重要因素。3月,BDO市场大幅反弹,其原因是有生产装置更换催化剂或意外停车,而下游聚四氢呋喃(PTMEG)—氨纶企业随着终端需求恢复开工率再度升至高位,导致BDO现货供应偏紧价格应声大涨。二季度,受疫情散发影响,终端需求被抑制,利空因素向上传导,使得BDO市场价格持续下行。5月中旬开始,多家工厂检修或更换催化剂,供应端支撑尚可,但市场并未迎来大涨,反而受下游需求疲软、高库存拖累,BDO价格开始大幅下行。

  虽然BDO价格跌破2万元,但利润依然可观。以炔醛法工艺为例,一季度,国内吨产品BDO毛利在1.5万~1.6万元高位波动,平均利润约1.62万元。与一季度相比,二季度BDO获利空间虽有收窄,但炔醛法吨产品利润依然在1.12万~1.45万元波动。顺酐法吨产品利润虽跌破万元,但整体依然在8000元以上。

  从下半年来看,高位运行的BDO与原料电石和顺酐关联度较低,影响BDO市场走势的重要因素仍是供需面。下半年BDO新增产能仍有释放,而下游社会库存有待消耗。虽“金九银十”BDO市场或有上行表现,但产业链利润大都集中在BDO端,因此让利下游空间犹在,预计后期BDO市场逐步向理性靠拢。

  山东睿阳化学有限公司总经理王春明:产能释放施压市场

  近年来,我国BDO产能大幅增长。2020年前,我国BDO年产量基本维持在100万吨上下;2020年产量达到116.9万吨;2021年产能增长至230万吨左右。

  下半年,BDO新增产能将大幅释放。东源20万吨/年装置即将投产;美克10万吨/年装置8月30日中交,预计10月出产品;华恒10万吨/年装置已经建成,目前正在协调解决用水问题;万华在眉山的10万吨/年装置也已基本建好,计划9月30日全部建成开车;宁夏五恒化学11.6万吨/年装置预计8月开车。

  虽然或有装置推迟投产计划,但保守预计下半年仍将有30万吨/年以上新增产能释放,届时BDO供需偏紧格局或有所改善。这一基本核心因素影响下,预计长线BDO价格将回归合理区间。此外,产业链获利BDO一家独大的局面将得到改善,让利下游成为必然。

  金联创分析师段会会:需求低迷持续遇冷

  BDO主要用于制造四氢呋喃(THF)、PTMEG、γ-丁内酯(GBL)、N-甲基吡咯烷酮(NMP)等。

  从目前来看,BDO应用领域主要还是氨纶行业。这两年BDO价格暴涨主要原因是疫情防控下氨纶需求大增。目前氨纶需求已经没有之前那么火热,未来预计产能会有所增长,但增幅不会太大。

  氨纶行业受制于终端非刚需服装业,库存一直居高不下,成本及销售双重压力下入市采购谨慎,利空因素向上传导,使得PTMEG部分装置维持低负荷运行甚至停车检修。

  除了氨纶传统需求外,BDO未来需求的两大增长点是新能源汽车和降解塑料领域。不过,备受关注的降解塑料己二酸丁二醇酯-对苯二甲酸丁二醇酯共聚物(PBAT)行业并未出现预期中的产能大增。其主因是终端接受能力不强,而原料整体处于高位。为缓解成本及销售压力,PBAT现有装置负荷一降再降至目前的一成附近,新装置投产时间亦一推再推,因此下半年产能大幅释放的可能性不大。

  聚氨酯行业开工率虽在新订单加持下提高,但因对BDO消耗量有限,对原料市场提振作用不大;GBL-NMP行业终端需求一直没有改善迹象。下游整体开工率偏低,BDO需求端支撑偏弱。

  整体来看,BDO下游需求不及预期。虽然目前需求有复苏迹象,不排除“金九银十”有一波走高行情,但对比往年仍会褪色不少,对原料BDO的托举作用难以走强。

在“双碳”、“禁限塑”大背景下,生物降解材料、新能源汽车、热塑性弹性体等新兴领域有望引领低碳化工行业的新发展,BDO作为生物降解材料、新能源汽车和热塑性弹性体等行业的重要基础化工原料,将有助于低碳化工行业发展和“双碳目标”的实现。

业内人士指出BDO行业长期需求向好



PTMEG: "休闲运动”服饰风尚带动下游氨纶行业需求扩张


PBAT: 政策驱动可降解材料大发展,有望贡献最大BDO需求增量


Y-丁内脂:下游NMP收益于锂电产业链发展快速放量


2022年BDO市场供需如何?BDO主流消费领域及其衍生物又有哪些新的动向及发展机遇?在BDO产业链中,存在哪些热点?BDO下游衍生物,谁更有发展前景?


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