高温煤焦油短期高位运行

　　近期，国内高温煤焦油价格出现大幅波动，4月至5月上旬价格连续回落，5月下旬受安全生产监管持续强化等因素影响，行情触底反弹。截至6月4日，山西高温煤焦油主流报价为4260元(吨价，下同)，较5月21日累计上调450元。

　　“货源偏紧预期落地、下游刚需平稳托市，焦企竞拍价格连续上涨，预计6月上旬煤焦油行情上行趋势较为明显，但其价格上涨过快，下游产品跟涨放缓，中下旬后市场或警惕高位风险。”卓创资讯分析师边晓松表示。

　　安监加码货源缩量

　　一季度，高温煤焦油冲高到4450元后，贸易商集中去库导致社会库存大幅走低。从4月至5月上旬行情持续下跌，中间商库存管控下现货供应持续偏紧。近期，山西、陕西等主产区焦企生产管控全面升级，行业开工率下降。隆众资讯数据显示，上周国内焦企产能利用率75.99%，环比回落0.86个百分点。

　　“行业供应趋紧格局将持续，但安全管控落地呈循序渐进态势，货源难以快速大幅缩量，实际减产幅度仍取决于环保与安检执行力度。低库存基数叠加供应收缩预期，成为本轮价格反弹的核心支撑逻辑。”边晓松表示。

　　刚需托底支撑市价

　　目前，高温煤焦油下游针状焦、煤沥青头部大厂依托长协常态化提货，刚需托举原料底部。

　　“4月至5月上旬，下游深加工企业集中检修，市场需求走弱。5月下旬随着检修结束，开工陆续恢复，刚需稳步回暖，行情具备上行基础。从供需基本面看，这一波价格也是会往上走的。”边晓松说。

　　据隆众资讯数据，上周，国内深加工企业装置开工率为53.05%，环比回落2.16个百分点；炭黑开工率为69.59%，环比上涨0.50个百分点。山东地区部分小厂逐步复产，但华北、华东地区部分企业仍处于检修状态，预计下周市场开工波动不大，窄幅上行。

　　“6月5日，主流焦企对焦炭价格进行第六轮提涨，大多数焦企维持正常生产节奏，高温煤焦油供应预计稳定，而下游开工率依旧在高位，整体刚需依旧较强。”隆众资讯周报分析师刘明佳认为。

　　“6月下旬，高温煤焦油市场虽然存在缺量，但是企业采购谨慎度增加。业内预判4300元或成为下游心理承压关口，若价格涨到这个点位，下游接货心态趋于谨慎，高位拿货意愿回落，行情或出现阶段性小幅回调。但受供应减量预期兜底，行情不存在深跌基础，价格回落空间有限。”边晓松说。

　　竞拍挺价盈利分化

　　焦化主业盈利偏弱背景下，煤焦油外销成为焦企弥补亏损的重要途径，挺价意愿强烈。“近期国内多地焦化企业集中开展煤焦油竞拍招标。上周，山东莱钢高温煤焦油最终成交价到4200元，拍卖数量1000吨；河北华丰煤化高温煤焦油招标成交价格涨至4200元；山西鹏飞集团有限公司高温煤焦油成交价涨至4250～4260元，拍卖数量2400吨。”刘明佳说。

　　值得关注的是，产业链盈利分化已成为制约价格大幅拉涨的关键因素。隆众资讯监测数据显示，上周，煤焦油产业链整体利润率回落，吨焦利润66元，环比回落6元；山东地区煤焦油深加工盈利41.5元，环比回落9元；山东炭黑新单价格暂未推涨，实单落地也有压力，当周盈利-165元，环比回落217元。炭黑企业成本承压下，高价采货意愿不足，从需求端约束煤焦油上行空间。

　　综合来看，供应收缩预期叠加下游刚需托底，高温煤焦油短期仍将维持高位运行，但上涨空间已明显收窄。刘明佳认为，焦炭第六轮提涨预期支撑焦企利润，短期内煤焦油高位态势稳固，但后续涨幅需观望下游产品价格落地情况。