7月3日，深交所公布创业板改革并试点注册制获受理企业，国内涂料乳液龙头企业上海保立佳化工股份有限公司在列。此次拟在创业板公开发行不超过2252.50万股，发行后总股本不超过过9010万股。
保立佳成立于2001年，主要从事水性丙烯酸乳液的研发、生产和销售业务，产品包括建筑乳液、防水乳液、纺织乳液和包装乳液等各种功能性乳液，广泛应用于建筑涂料、防水材料、纺织工艺、木器涂料、金属涂料等领域。公司是立邦、三棵树、亚士创能、晨阳、阿克苏诺贝尔等知名涂料企业的核心供应商之一，与上述客户构建了良好的长期合作关系。
报告显示，保立佳2017年-2019年实现营业收入14.724亿元、17.207亿元、20.544亿元，归属于母公司股东的净利润2856.56万元、4733.38万元、7362.48万元。主营业务毛利率分别为19.32%、19.18%、21.85%，其中建筑乳液毛利率分别为20.64%、19.90%、21.92%。
保立佳2019年产能为38.71万吨，产品销量为34.35万吨，其中水性丙烯酸乳液销量为33.82万吨。2019年，我国丙烯酸乳液行业整体销量为304.39万吨，保立佳所占市场份额为11.11%。目前，我国丙烯酸乳液行业集中度不高，行业市场份额主要集中于巴德富和保立佳等企业。
招股书显示，保立佳2017年-2019年总产能分别为28.60万吨、28.60万吨、38.71万吨，总产量分别为22.92万吨、24.96万吨、34.89万吨，产能利用率分别为80.17%、87.28%、90.12%；总销量分别为22.19万吨、24.46万吨、34.35万吨，产销率分别为96.80%、98.00%、98.44%。
报告期内，由于下游市场需求持续增长和公司业务规模扩大，公司总产量和产能利用率逐步提高。2017年、2018年公司产能利用率均在80%以上；2019年，佛山保立佳二期扩产项目投产后，公司总产能增加10.11万吨，公司总产量增加9.93万吨，产能利用率提升至90.12%。报告期内公司产能利用率未达100%，主要受淡季开工不足影响。
报告期内，公司建筑乳液产品收入分别为10.43亿元、12.83亿元、15.62亿元，占主营业务收入的比例分别为71.93%、76.92%和76.68%，是公司主营业务收入的主要来源。报告期内，公司建筑乳液产品收入呈逐年增长趋势，2018年较2017年增加23,993.94万元，2019年较2018年增加27,886.18万元，主要原因为：①立邦、三棵树、晨阳、亚士创能等大客户的需求量持续增加；②为满足客户的需求增长，公司持续扩大产能，2019年佛山保立佳二期扩产项目正式投产后，公司产能得到释放能够及时满足客户需求，导致2019年销售收入大幅提升。
报告期内，公司防水乳液产品收入分别为1.649亿元、1.469亿元和2.220亿元，占主营业务收入的比例分别为11.37%、8.81%和10.90%，占比保持稳定。2018年，防水乳液产品收入有所下降，主要系公司与防水乳液大客户科顺就销售具体条款未达成一致，导致2018年对其销量大幅减少。2019年双方就相关条款达成一致后，公司对其销量较2018年增加184.64%。
招股书显示，保立佳2019年前五大客户分别为立邦、三棵树、晨阳、亚士创能、科顺，销售收入分别为31,909.58万元、14,119.32万元、12,276.45万元、11,970.39万元、6,039.96万元，占营业收入比例分别为15.53%、6.87%、5.98%、5.83%、2.94%。前五大客户累计销售收入76,315.70万元，占营业收入比例为37.15%。
截至本招股说明书签署日，公司已取得发明专利20项、实用新型专利19项，已申请尚未取得授权的发明专利30项、实用新型专利1项。2017年-2019年研发费用分别为2535.00万元、2753.82万元、3308.96万元，研发费用占营业收入的比例分别为1.72%、1.60%、1.61%。
本次拟募资4.5亿元将用于“年产28万吨水性丙烯酸乳液生产基地建设项目（建筑乳液18万吨，防水乳液6万吨，纺织乳液4万吨）”。该项目预计建设周期为2年，第3年开始部分投产并达产60%，第4年达产80%，第5年实现完全投产。项目完全达产后年营业收入17.28亿元，净利润12,218.07万元。本次募集资金投资项目建成第5年完全投产后，公司年总产能将增长至66.71万吨。
保立佳表示，公司2019年产品销量为34.35万吨，在建筑涂料、防水材料和包装材料等行业取得了较大发展，同时在工业涂料和胶黏剂等行业较原有基础上也取得了较快发展。未来三年公司将制定科学的销售目标，做好中长期规划，助推公司提升市场份额，力争实现未来三年年销量突破60万吨、未来五年年销量突破100万吨的奋斗目标。
保立佳表示，公司在发展国内市场的同时，积极开拓国外市场。公司设立了外贸部负责国外市场的开拓，未来公司将继续响应“一带一路”的国家发展战略，继续积极拓展国外市场，力争未来三年在国外投资建厂，组建国外公司。（涂界）
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