PBAT在建及规划产能约600万吨,未来竞争将加剧

      限塑令之下,PBAT、PLA等可降解材料迎来了广阔的市场空间,吸引大量产业资本涌入。截至目前,国内在建及规划的PBAT新增产能约为600万吨,仅山东就有万华化学、道恩股份、瑞丰高材(300243.SZ)三家上市公司入局。业内人士认为,新产能集中释放后,国内PBAT行业竞争将加剧,而具有一体化优势的企业,PBAT项目的安全边际更高。

      同时,可降解塑料板块成为资本市场的热点,相关个股纷纷上涨,其中,联涨新科(联泓新科)从年初的15.48元,至2月4日的收盘价30.84元,一个月内公司股价上涨99.22%;金发科技从年初的17.14元,至2月4日的收盘价28.76元,公司股价在一个月内上涨67.79%。

据了解,PBAT是由对苯二甲酸、己二酸和丁二醇经缩聚而得,是一种新型的生物降解塑料,是膜袋的主要原料。PBAT的石油基成本更低,投资强度更小,产业化技术更加成熟,未来有望成为最大的可降解塑料品类

       限塑令政策之下,PBAT行业内投产加速,恒力石化、金发科技、万华化学、道恩股份、彤程新材等上市公司不断加码PBAT赛道。2021年及此后的几年,PBAT将迎来集中投产期。

       根据公开信息,万化化学于四川眉山投资建设年产6万吨PBAT项目,总投资额3.6亿元,目前项目正处于环评阶段,预计2022年上半年投产。道恩股份拟计划投资建设产能12万吨/年的PBAT项目中,一期6万吨PBAT项目已经进入设计阶段。

瑞丰高材2月2日发布公告,计划加码建设6万吨PBAT二期项目。公司相关负责人表示,公司6万吨PBAT一期项目目前正在加速建设,三季度将顺利投产,一期项目达产后预计年均新增净利润超过1亿元。

       此外,2020年瑞丰高材与上海聚友化工有限公司就年30万吨生物可降解高分子材料PBAT项目,拟达成初步合作意向。该项目属于公司远景规划,未来将视市场需求和政策力度决定推进速度。

        根据华安证券研究所统计,截止1月29日,国内在建或规划产能达563万吨,以上数字并不包括瑞丰高材6万吨PBAT二期项目和30万吨远景规划产能。

价格短期内仍将维持高位

       在限塑令政策升级的影响下,从2020年底开始,PBAT、PLA等可降解塑料产品变得非常紧俏。道恩股份董秘王有庆对财联社记者表示,PBAT价格今年以来上涨20%左右,公司用尽各种方式采购,仍无法满足生产需求,为此,公司甚至不敢接相关下游产品较大的订单。

深圳市高分子行业协会秘书长王文广表示,此前国内PBAT需求较为稳定,随着2020年全国各地限塑令、禁塑令陆续发布,PBAT逐渐升温,目前国内PBAT实际产能较少,供不应求,价格一路走高。

      据生物降解材料研究院统计,2019年以前,目前PBAT每吨报价报2.6万元左右,较去年价位上涨20%左右,2021年之前每吨售价基本维持在1.9~2.2万元之间。万联证券化工研究员黄侃认为,今年上半年半年PBAT实际落地产能有限,价格会维持高位。

但分析人士同时也表示,随着新产能的投产,PBAT价格未来有可能回落。

      深圳市高分子行业协会秘书长王文广表示,从市场端来看,现在PBAT的售价为不可降解塑料PE的3倍左右,终端对其存在降价的需求;从成本端来看,由于原料价格相对较低,PBAT完全成本是主流可降解塑料中较低的,约为13000元/吨,对生产厂家来说,目前PBAT有大约40%的毛利空间,随着大量新产能的投产,高毛利或难以持续。

一体化企业安全边际较高

       王文广表示,PBAT产品的技术壁垒并不高,各企业成本差距不大,新产能陆续投产后,可能面临一定的市场竞争。

华安化工团队认为,在同质化竞争的情况下,PBAT的核心竞争优势在于企业的一体化水平,一体化水平较高的企业可以在避免上游原材料价格波动、保障原材料供给、生产成本的进一步下降等方面建立优势。万华化学、道恩股份均在 PBAT上下游产业链上有所布局。

其中,万华化学自身BDO产能为10万吨/年,足以为下游6万吨/年的PBAT装置提供原料。对道恩股份来说,PBAT属于公司下游可降解改性材料产品的原材料。公司董秘王有庆介绍,公司可降解改性材料产品订单饱满,下游的大量应用,可以保障公司PBAT项目较低的运营成本。

万联证券化工研究员黄侃认为, PBAT赛道空间较大,现有企业市占率不高。对于涉足其中的鲁股而言,存在弯道超车的可能,风险点的主要是PBAT投产进度能不能符合预期。此外,相比现有的非可降解材料,PBAT等可降解材料成本偏高,大规模应用仍需政府政策加码,若禁塑新政的未能得到较好的实施,对于大量的新进产能会产生压力。


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