MIBK：产能激增 价格降36.9%

　　在高盈利的推动下，甲基异丁基酮(MIBK)在2024年迎来产能释放热潮，供应激增。受此影响，MIBK价格宽幅下跌，跌破万元(吨价，下同)，2024年跌幅达36.9%，整体演绎前高后低走势。MIBK利润空间压缩严重，往日辉煌不再。

　　卓创资讯分析师徐晨萱：产能大幅释放

　　2024年，珠海长成、湖南昌德、安徽中汇发和河南瑞柏共计15万吨/年MIBK新产能建成投产，MIBK总产能较2023年增长130.43%。从产能增长率来看，2024年是近5年来的最高点，供应激增对市场形成钳制。

　　2024年上半年，受国内新增产能投产、春节假期以及下游大面积停车影响，2月MIBK价格跌至半年低点1.35万元；4月受传统需求旺季及国内供应相对紧缺支撑，价格涨至上半年高点1.5850万元。2024上半年国内MIBK市场均价为1.485万元，虽同比出现下跌，但幅度不大。

　　2024年三季度，随着新增产能释放，MIBK供应压力明显上升，且又因高温需求淡季，导致价格重心持续下滑。直至2024年9月底因原料丙酮重心反弹上涨后成本面支撑增强，同时下游节前适量备货导致市场供应收紧，推动价格反弹上涨。但进入2024年11月，供需再次转弱，且12月新增产能释放导致市场心态偏空，企业降库意愿明显，工厂连续下调报价刺激出货，而用户对现货采买意向严重不足，拖累价格下行至全年低点。

　　纵观2024年MIBK市场，价格高点出现在4月的1.585万元，而四季度随着市场持续走低，价格跌破万元，运行至9300元。2024年全年MIBK市场均价不足1.3万元。

　　金联创分析师边宸晖：获利空间持续收窄

　　产能增长带来价格下跌，利润收窄成为必然。与往年数千元利润相比，2024年MIBK行业利润在2200元，较2023年下降54%，为近5年最低。甚至在2024年下半年，MIBK行业利润一度转为亏损。

　　除了产能激增导致价格下跌挤压MIBK盈利空间，原料丙酮的相对强势也是盈利收窄的重要因素之一。

　　2024年上半年，国内丙酮市场均价7504元，同比涨幅32.79%，这虽从原料端对MIBK市场形成支撑，但一定程度上也蚕食了下游利润。

　　2024年上半年，MIBK平均成本较上年同期上涨23.32%，平均毛利2372元，较上年同期下降54.11%，环比下降14.53%。

　　而到了2024年下半年，随着酚酮厂家逐渐盈利，生产企业重启装置，下游采购积极性一般，市场大幅度下跌，9月份丙酮价格创年内低点5400元。此后市场不温不火，多空僵持下，丙酮市场维持震荡走势，保持低位运行。MIBK价格也随着原料丙酮一起下跌，但幅度高于原料丙酮，因此与原料丙酮之间的价差收窄，使得MIBK装置盈利水平跌至盈亏平衡线之下，处于亏损或者微利状态。

　　山东睿阳化工有限公司总经理王春明：需求增长相对滞后

　　MIBK在我国主要用于橡胶防老剂以及溶剂。近几年，MIBK下游需求量呈增长趋势，5年复合增长率为2.16%。其中，2024年增长率创历史最高，达到13.35%。但不难看出，需求增速低于MIBK产能释放速度，造成MIBK市场供过于求。

　　防老剂广泛用于轮胎制造、工业橡胶制品等领域。其中，轮胎制造是防老剂的主要消费市场之一。随着汽车产业的快速发展和轮胎市场规模的扩大，防老剂的需求量也在不断增加。

　　2024年1—11月，我国汽车产销同比分别增长2.9%和3.7%，有效拉动了防老剂需求。而终端需求的轮胎行业则喜忧参半，全钢轮胎市场依然面临着供过于求、需求偏弱等多重挑战，导致全年产量下滑，对整体需求形成拖曳。

　　2024年，MIBK出口量呈现增长态势，5年复合增长率达23.87%，更是在2024年达到近5年的最高值。但因出口体量较小，对国内价格支撑有限。

　　对于2025年，市场人士认为，我国MIBK产能依然呈现增长趋势，预计有4套MIBK装置投产，总产能为7.5万吨/年，市场继续向供过于求的状态转变。加大出口力度将是缓解国内MIBK行业供应压力、提升盈利空间的重要手段和途径。