强者恒强——2024年石油和化工板块业绩预告分析

　　据最新数据显示，A股5283家上市公司中有2829家发布了2024年业绩预告，911家预盈，预喜率为33.08%。其中，石油和化工板块预盈153家，预亏103家。153家预盈公司中，有近40家公司预计归母净利润同比增幅上限翻番，正丹股份、江苏索普、七彩化学业绩同比预增上限超过10倍。

　　总的来看，龙头公司继续领跑，创新驱动多个细分领域业绩走强，以旧换新政策拉动消费行业边际改善等，均为石油和化工行业上市公司业绩增长带来动力。

　　亮点板块依旧

　　制冷剂、维生素、磷化工、民爆等板块盈利继续领跑。

　　2024年，我国对HFCs第三代制冷剂正式实施配额管理，供给侧的约束推动行业供需格局改变，竞争秩序优化，制冷剂产品价格出现不同程度上涨，产品毛利率上升，行业龙头公司盈利能力明显增强。据百川盈孚数据显示，截至2024年12月，R22、R32、R125、R134a价格分别上涨66.7%、134.8%、36.9%、42.9%。受益于此，巨化股份、三美股份、永和股份、联创股份、东阳光等生产制冷剂的公司均发布了亮眼的业绩预告。

　　2024年中国维生素行业整体表现良好，并未受到化工市场低迷的影响，价格逐步攀升。据生意社数据显示，维生素A价格从年初的75元/千克涨至年底的89元/千克左右；维生素C从年初的19元/千克涨至年底的27元/千克；维生素E从年初的64元/千克涨至年底的80元/千克。受此影响，新和成、浙江医药、花园生物、兄弟科技等发出预盈公告。

　　此外，芭田股份、云天化、司尔特等磷化工上市公司也纷纷预盈业绩。

　　龙头强者恒强

　　在2024年预盈公告前10席中，化企占3席，分别是占据第二位的正丹股份、第四位的安迪苏和第六位的七彩化学。

　　2024年盈利最高的化工产品是偏苯三酸酐(TMA)，平均利润率63%，远远超过其他品种。正丹股份拥有TMA产能8.5万吨/年，是目前全球产能最大的TMA供应商。去年，全球第二大TMA生产商英力士宣布永久停产其TMA产能，受此影响TMA价格从年初的约1.6万元/吨飙升至5万元/吨，拉动正丹股份以超百倍的业绩增幅稳坐沪深两市预增次席。正丹股份预计2024年实现归母净利润同比增长11039.13%至13064.42%。公司表示，报告期内，公司主要产品TMA和偏苯三酸三辛酯(TOTM)产销量较上年大幅增长，销售单价大幅上升，目前价格仍在高位运行。

　　动物营养添加剂行业全球领军企业安迪苏，预计2024年营业收入增长18%，毛利增长67%。这一业绩主要源于蛋氨酸销售大幅增长24%以及维生素价格于2024年底回弹。安迪苏董事长兼总经理郝志刚表示：“2024年得益于不断提升的竞争力水平以及整个团队快速敏捷和高效反应的能力，安迪苏在安全绩效和经济效益方面都取得了卓越成绩。”

　　高性能有机颜料中国生产商七彩化学，预计2024年实现归母净利润1.1亿元至1.4亿元，同比增长899.77%至1172.44%。公司表示，2024年，公司高性能有机颜料产品的产销量显著增长，综合毛利率提升。此外，新材料产品的落地也进一步优化了公司产品结构，提升了整体经营质量。

　　未来商中“育”机

　　2025年，面对复杂的国际经济环境和“双碳”目标的深入推进，化工行业在高端化、绿色化、智能化进程中孕育市场机会。

　　具体来看，国信证券研报认为，在制冷剂配额约束收紧的长期趋势下，预计2025年制冷剂将保持供需紧平衡态势。在此背景下，R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，长期看价格仍有较大上行空间。

　　对于未来磷矿石市场的预期，兴发集团表示，近期甚至更长时间内，磷矿的供需关系不会发生显著变化，仍将处于紧平衡的供需格局，磷矿石的价格在近两年内有望保持良好景气。

　　中国是全球维生素行业最大出口国，如果2025年全球经济形势稳定，国际市场对中国维生素的需求有望继续保持增长趋势，预计2025年中国维生素出口将会继续增长，支撑维生素价格上涨。