成本供应双支撑 脂肪酸行情短期看涨

　　8月以来，受原料端棕榈油强势上涨带动，脂肪酸品类中的硬脂酸和月桂酸市场出现明显回暖。卓创资讯监测数据显示，截至8月31日，硬脂酸均价为1.0044万元(吨价，下同)，较8月1日上涨571.22元，涨幅6.03%；月桂酸均价为1.86万元，较8月1日上涨1703.05元，涨幅10.08%。“目前国内市场受供应偏紧及成本支撑影响，硬脂酸企业正根据自身库存灵活调整价格，预计短期内价格以上涨为主。”百川盈孚硬脂酸分析师代东玉说。

　　原料偏强震荡　成本支撑显著

　　我国棕榈油消费主要依赖马来西亚和印度尼西亚，进口价格直接影响国内价格。8月11日，马来西亚棕榈油局公布的7月数据显示，棕榈油库存211.3万吨，低于路透社预期的225万吨；出口130.9万吨，环比增长3.82%。库存增幅不及预期叠加出口增长，缓解了市场对供过于求的担忧，成为推动价格上行的重要动力。

　　“印度尼西亚方面，B40、B50生物柴油政策持续支撑需求，棕榈油工业消费将增长，出口量将减少，进一步对国际价格形成支撑。”隆众资讯分析师刘颖说。截至8月31日，棕榈油市场均价为9393.57元，较8月1日的价格上涨470.64元，涨幅5.27%。

　　“短期而言，棕榈油价格仍受供需偏紧格局支撑，但需持续关注马来西亚后续产量、印度等主要进口国需求变化及国际原油走势等因素。综合判断，预计短期棕榈油市场或维持震荡偏强格局。”卓创分析师于婷婷说。

　　供应持续偏紧　企业低库挺价

　　8月以来，原料短缺、开工率不足与企业低库存等因素相互叠加，为脂肪酸市场供应提供支撑。

　　“硬脂酸方面，生产企业以交付前期订单为主，市场短期可流通现货增量有限。尽管终端需求疲软、下游购买力不足导致企业产能利用率不高，产量有所减少，但市场整体供需仍处于紧平衡状态。这也是市场交投清淡情况下，硬脂酸价格仍处于高位的原因。”刘颖说。

　　“原料棕榈油价格一直居高不下且采购困难，直接限制了硬脂酸的产能。目前国内多数大厂开工不足，进一步加剧了市场供应总量有限、工厂库存低位的局面。”代东玉说。

　　部分硬脂酸企业在原料源头直接生产成品后再运回国内。据统计，7月份我国硬脂酸进口量为1.57万吨，较去年同期减少32.9%。“截至目前，2025年国内硬脂酸月均进口价格大概在1210~1290美元，进口成本增加，抑制进口意愿。”代东玉说。

　　月桂酸方面，据百川盈孚月桂酸分析师刘舒畅介绍，尽管8月有集中到港预期，但因前期外盘价格高位，国内进口商买船意愿不强，导致到港现货和期货均有收紧，商家也普遍挺价惜售。

　　刚需补库带动　需求整体偏弱

　　“当前脂肪酸下游多以消化前期低价订单为主，对高价原料较为抵触，仅维持刚需采购。随着刚需补库需求释放，市场成交略有放量。商家考虑成本压力选择调涨，下游也因刚需被动跟进补库。”刘颖说。

　　从需求端看，轮胎、房地产等关联行业需求尚未启动，导致硬脂酸需求持续疲软。下游企业多采取“随用随采”策略，仅在刚需补库时采购量略有增加，市场处于供大于求状态，部分厂家为促进出货，不得不让利降价。国内硬脂酸企业正面临“高成本、低售价”的双重挤压，陷入利润亏损困境。

　　代东玉表示，作为聚氯乙烯(PVC)生产链中重要的辅助原料，硬脂酸当前需求偏弱。由于国内PVC主力下游房地产新开工项目有限，PVC制品企业负荷低位优先去库存，对硬脂酸仅维持刚需采购，成交难有放量；轮胎行业新订单不足、企业控产运行，刚需补库成为需求端的主要支撑。

　　“月桂酸方面，受终端需求季节性变化影响，日化、食品工业等进入秋冬季后需求转淡，叠加当前市场价格处于高位，限制市场成交；但受原料棕榈仁油市场持续走高带动，下游出现少量刚需补库情况。” 刘舒畅说。