维持原油市场的正常表现——浅议OPEC+增产幅度缩小

  8月3日,石油输出国组织(OPEC)和其他产油国组成的减产联盟(OPEC+)公布了9月的增产计划。令市场大跌眼镜的是,OPEC+仅同意将9月的日产量增加10万桶,不仅小于之前同意的7月和8月超60万桶/日的增产幅度,也小于普遍预计的30万~40万桶/日。然而,如果细究目前的原油市场,OPEC+调整原油增产计划的目的很好理解,即维持油市,防止原油价格过快下跌。

  OPEC此次公布的理由是产油国闲置产能有限。这个理由有一部分确为事实,因为尼日利亚、利比亚、伊拉克等产油国的增产能力确实早已见顶。可是根据明面上的数据,沙特和阿联酋等产油国还有增产空间。显然,限制OPEC+增产的直接原因是产油国不愿过快增产。而部分产油国之所以不愿意过快增产,在于从供需层面上看,原油市场已经出现过剩现象。

  目前,与前几个月不同,原油市场下跌压力较大。从供给层面上看,受到制裁的俄罗斯并未如预期般大幅减产。从国际能源署等机构不断上调俄罗斯产量预期来看,西方对俄罗斯的制裁并没有使俄罗斯原油产量如预期减少。目前,市场仍然难以对俄罗斯原油生产和出口情况进行准确预测,但从既往情况看,原先的预测比实际情况严重偏低。这造成原油价格的支撑因素大大削弱。

  库存方面,在欧美为应对能源短缺而进行补库后,主要国家原油库存快速回升。在美国,商业油品库存回升至2021年11月以来的最高水平。这显示美国原油短缺的局面有所缓解。

  而在需求层面,由于经济低迷,各国市场原油需求不旺。原本市场认为美国进入暑期出行旺季会加剧原油短缺。但事实上,美国经济已经陷入技术性衰退,从当地原油消费看,原油市场的确呈现了旺季不旺的态势。7月初,美国汽油周需求下降14%,至806万桶/日,是1996年来同期最低值。7月,美国需求四周均值达到2000年以来同期最低水平。

  在供应、库存和需求呈现如此局面的当下,油价实际上很难维持在7月欧盟对俄制裁加码时的高水平。显然,如果此时贸然扩大增产,会进一步增加原油供应的压力,导致价格的大幅下跌。这显然是很多产油国不愿看到的。


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