丙烯腈供需错配加剧

　　随着吉林石化新建26万吨/年丙烯腈装置进入开车倒计时，丙烯腈行业将面对新一轮产能集中扩张以及需求萎缩的局面，供需错配格局或加剧。

　　一方面是供应增加过快。国内丙烯腈行业在经过2024年的无新增产能空窗期之后，2025年产能大爆发，全年预计新增产能在100万吨/年以上。目前，3月裕龙石化一条13万吨/年生产线投产，4月中化泉州新装置也已产出合格品，镇海炼化丙烯腈装置也在近期投产。上半年丙烯腈行业有59万吨/年的新产能投放，较2024年底增长13.41%。下半年，吉林石化丙烯腈装置预计在3季度投产，英士利(天津)丙烯腈装置计划在年底投产。如果上述装置按期投产，全国丙烯腈总产能接近571万吨/年，增长幅度达到30%。业内人士认为，如此大的产能增幅将导致丙烯腈市场逐渐步入供需错配的境地。

　　另一方面是需求持续受阻。与丙烯腈产能大幅增加形成鲜明对比的是下游低开工率。作为重要下游，丙烯腈—苯乙烯—丁二烯共聚物(ABS)行业的生产厂家如浙石化、山东裕龙、大庆石化等陆续释放了140万吨/年新产能，但这部分新产能主要集中在普通料上，市场份额之争进入白热化，装置整体开工水平保持在六七成，减弱了对原料端的托举；化纤行业的下游织造行业表现持续低迷，开工率跌破60%，海外订单同比减少30%。受此影响，化纤厂不得不通过集中检修来平衡市场供应，涉及产能超200万吨/年；丙烯酰胺受全球经济疲软影响，下游传统领域需求增量不足，市场买气低迷，而新兴领域又需求有限。尽管“双碳”、环保等政策对丙烯酰胺需求有一定提振作用，但尚未形成规模，对整体市场需求的拉动作用有限。

　　供需错配下，丙烯腈价格持续低位的局面难有改善。从上半年来看，丙烯腈均价同比下跌5.19%，价格整体处于近5年的中低位水平，虽然在年初行业理论盈利水平一度超过1500元/吨，但随着产能大幅释放，市场价格回落，丙烯腈行业很快便重回亏损状态。后市来看，行业产能扩张持续，丙烯腈下游行业利润偏淡，开工意愿难以提升，故整体需求增长有限。ABS行业有新产能预期，但因生存压力较大，整体产能利用率或一般，对丙烯腈消费增量不足20万吨。而其他领域产能增长迟滞，丙烯腈行业供应增速预期大于需求增速，供过于求格局难改。虽然传统旺季或对市场有提振作用，但依然整体提升力度有限，丙烯腈行业难走出低位震荡格局。