丁酮市场反弹动力不足

　　自5月下旬以来，丁酮市场下行窗口打开，价格大幅下跌。截至目前，市场主流报价在7500~7600元(吨价，下同)，较5月中旬高点下跌近2000元，跌幅达到20%。虽然丁酮市场目前有止跌反弹迹象，但业内人士分析认为，需求进入淡季，加之供应预期增加，丁酮后市并不乐观，此次反弹空间有限。

　　供应预期增加

　　金联创分析师杨广智介绍，进入6月份，丁酮市场出现小幅反弹迹象，价格上涨100~200元。河北中捷石化装置重启后，国内丁酮企业综合开工率进一步上升，对业者心态有明显压制作用，但原料和关联产品丙酮市场上涨带动丁酮价格小幅反弹。

　　目前来看，生产企业库存低位，出货压力不大，挺价意愿浓厚。但业者入市谨慎，多持观望态度，令交投氛围难以火热。

　　从行业开工率来看，随着河北中捷石化3万吨/年装置恢复正常开工，行业开工率提升了2个百分点。目前检修装置涉及产能16.5万吨/年，占全国有效产能的20.75%。

　　业者普遍认为，丁酮市场快速下跌后，中间商抄底补货和下游入市采购带动丁酮价格小幅反弹。但中长线来看，丁酮工厂负荷高位，供应预期充足，基本面明显趋空，丁酮价格仍存继续下探的可能。

　　成本支撑有限

　　从丁酮原料醚后碳四来看，此前山东醚后碳四价格以上涨为主，整体交投氛围表现尚可，但随着下游补货结束，同时终端油品市场转弱，下游拿货积极性降低。目前下游深加工利润有所收窄，上游炼厂出货承压，短线醚后碳四价格或存一定下行可能。

　　中宇资讯分析师刘梓源介绍，上游工业气价格连续跌至阶段性低位后，下游采购热情升温，且主营汽油集采提振调油市场，外加原油大涨助力，进入6月份工业气价格上涨300元左右，厂家库存有不同程度下降。“但目前工业气市场供应仍较充足，调油市场走势欠佳，终端需求没有大的改善，预计工业气后市稳中偏弱震荡调整，对醚后碳四成本支撑力度有限。”刘梓源分析说。

　　从宏观层面来看，欧美地区燃油需求复苏将使原油期货市场打开上升通道，但现阶段油价在升至相对高位后继续突破的空间变窄，或以高位整理为主。此外，随着炎热天气和梅雨季节的来临，化工市场进入传统淡季，终端需求减弱，部分企业出货压力加大，化工品市场拉涨动力不足，醚后碳四市场也难独善其身。因此，在成本面上难以给丁酮市场注入强劲动能。

　　需求身处淡季

　　丁酮市场受季节性影响很大。当下需求渐进淡季，难以给丁酮市场带来有力托举。

　　胶黏剂是丁酮最重要的下游。在需求淡季下，目前国内胶黏剂生产企业开工率较低，对原料丁酮采购维持低位。

　　其他下游行业中，PU及涂料占据了总需求量的36%。其中，涂料行业存在可替代性，需求与丁酮、丙酮、甲苯等产品价格存在一定关系。山东睿阳化工贸易有限公司总经理王春明表示，丁酮价格如果过高，下游就会采用替代产品，这将在一定程度上制约丁酮市场反弹空间。目前下游浆料市场也弱势运行，终端需求持续低迷，刚需入市为主，市场交投气氛清淡。

　　此外，丁酮出口量减少也将增加国内市场压力。受疫情影响，国外需求下降，我国丁酮出口量也出现不同程度缩减。据不完全统计，4月我国出口丁酮1万吨，同比下降57.41%，环比下降 9.97%;前4月累计出口丁酮5万吨，同比减少40.1%。