己二酸：震荡筑底显初秋寒意

　　9月6日，部分具备涨价预期的化工股集体大涨，主营己二酸的神马实业股份有限公司、华峰化学股份有限公司分别上涨4.92%和4.14%。然而，国内己二酸价格仍波澜不惊，华东、华南主流市场仍在9000元(吨价，下同)左右震荡。多家行业机构分析认为，近期上游纯苯行情偏弱，环己酮延续跌势，成本支撑较弱；而市场供应充裕，下游需求清淡，厂家走货不畅，库存压力明显。预计9月价格仍将震荡筑底，能否探底回升再现“金九银十”仍待观察。

　　两月跌幅超两成

　　自2021年3月己二酸价格跃上万元大关，至今年7月跌出这一区间，共持续了16个月的时间。期间，整个市场产销两旺，今年2月己二酸价格一度站上近几年的价格高点14000元上方。与此同时，2021年国内己二酸产能同比增长3.2%，产量同比增长16.8%，开工率为67.2%。但随着产能产量的增加，己二酸市场竞争趋于激烈，国内供应充足与价格优势促进了进口替代，2021年出口39.8万吨，比上年增加30.5%。

　　根据生意社跟踪数据，经过四五月的缓慢回调，自6月中旬开始，己二酸市场价格加速下滑。至7月中旬，市场主流价格跌破万元关口。至8月中旬，价格跌至9000元左右后企稳反弹，随后低位震荡盘整，月末价格区间在9200~9400元，两个月时间跌幅22.36%。其中8月华东地区环比下跌12.13%。进入9月后己二酸价格再次缓慢下行，成交价基本在9000元以下。

　　伴随己二酸价格的快速回落，行业产量和企业开工率也呈下滑趋势。根据隆众资讯统计数据，8月国内己二酸产量12.71万吨，较7月环比减少2.87万吨；行业开工率47.55%，较7月环比下降8.88个百分点。这是由于神马股份、华峰化学、海力化工、华鲁恒升均有部分装置停车检修，中浩化工和辽阳石化单线运行，其他企业降负运行，供应预期收窄。这也是己二酸8月底止跌企稳的主因。

　　产业链景气退潮

　　己二酸应用广泛，主要有尼龙和聚氨酯两大下游领域。因疫情反复、出口不振、终端消费低迷等原因，下游领域开工不足，逐步反馈至上游，拖累己二酸、环己酮、纯苯等相继回落。根据隆众资讯针对华东地区市场的跟踪数据，8月己二酸产业链产品价格纷纷下行。上游，纽约原油期货、纯苯价格环比分别下跌8.05%、15.58%；相关配套产品中，1,4-丁二醇、二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、己内酰胺、环己酮环比分别下跌33.45%、14.39%、10.82%和8.60%；下游产品中，尼龙66、聚氨酯浆料、热塑性聚氨酯环比分别下跌4.94%、4.62%和7.02%。

　　从产业链价格走势看，8月己二酸产业链呈现上下游普跌，但上游跌幅明显偏强。这与上半年上游原料价格高歌猛进、下游价格传导不畅的境况截然相反，说明成本压力减轻。但整个产业链价格的梯次回落，也说明行业景气退潮，进入开工不足、产销两淡的境地。9月6日，生意社己二酸产业链指数为80.18，较周期内最高点118.77点(2021年10月19日)下降了32.49%。

　　秋季走势仍待观察

　　9月上旬，己二酸市场未现“金九”转机，反而感受到初秋的寒意。己二酸仍呈现小幅回落行情，下游入市谨慎，市场面较为平淡，越来越多的企业停车检修。

　　针对9月上半月己二酸市场行情，金联创对包括己二酸工厂、贸易商以及下游领域客户进行走势看法调查取样。统计数据显示，看涨人士占2%，看跌人士占50%，看行情震荡(偏稳)格局占48%。金联创综合分析认为，9月上半月己二酸市场易跌难涨，但市场下行空间预计有限，窄幅偏弱概率较大。目前国际原油期货市场区间震荡，原料纯苯市场窄幅整理，价格仍处于较高位，己二酸工厂成本压力仍较大，对己二酸有一定支撑。但9月中旬，海力化工计划重启两套装置，对市场有所冲击。加之下游需求尚未有起色，市场多空博弈，供需僵持，高位成交乏力，业者多随行就市，场内观望气氛浓郁。

　　隆众资讯行业分析师阎晓雨认为，9月己二酸产量及产能利用率双双上涨，消费缓慢跟进，进出口量波动不大，供需差缩小，预计区间波动，后期还要关注原料走势指引及需求实单跟进情况。

　　而在生意社看来，后期随着国际能源紧张趋势愈演愈烈，油价仍有上行动力，纯苯此前下跌过速，后期也有望筑底，届时可能一定程度上提振下游信心。从供应端看，目前国内装置开工率持续走低，已经降至50%以下，市场供应压力预期缓解。成本和供应会给己二酸带来反弹需求，另外传统旺季“金九银十”也会给需求带来助力，预计己二酸会在9月筑底反弹。