沥青:震荡回暖 供需改善

  “委内瑞拉原油减少,沥青生产原料或相对紧缺,叠加备货需求释放,沥青基本面偏紧,2024年前期沥青市场将呈现震荡回暖走势;之后随着加拿大原油的到来,地炼原料问题得以解决,加之主营炼厂负荷提升,沥青基本面逐渐宽松,市场或弱势运行。”这是业内对2024年沥青市场的分析。

  供应端:开工处于低位

  近几年,国内沥青产能持续增长导致供应过剩,这是市场低迷、开工率下降的主要原因。生意社统计数据显示,2023年全国沥青新增产能1198万吨(年产能,下同)、淘汰产能380万吨,净增产能818万吨;全年产量3205万吨,同比增加14%,其中炼厂沥青同比增加18%。2023年国内沥青产能利用率在30%~50%。

  今年以来,河南丰利、齐鲁石化、扬子石化等企业转产渣油,减少沥青产能450万吨,加之东北地区个别炼厂小幅降产沥青,带动整体产能利用率下降,处于近5年低位水平。地炼企业最为集中的山东地区,受到东明石化停产沥青的影响,产能利用率也在下降。

  “供应低位但需求仍有良好预期,或支撑国内沥青报价坚挺。”隆众资讯分析师李丽丽指出,最近3年的一季度国内沥青产能利用率均处于低位水平,其中1月份平均产能利用率在25.6%~31.8%。今年1月沥青开工率为29.7%,同比提高2.1个百分点;累积产量153万吨,同比增长19.8%。2月受春节假期影响开工处于低位水平,预计总计划排产量为192.8万吨,环比减少16%,同比下降6.6%。

  中信建投期货能源化工首席分析师董丹丹指出,今年以来,国内沥青商业库存累库明显,炼厂以执行合同为主,社会库存增加,1月同比增加61.5万吨。春节期间,炼厂库存和社会库存预计增加244万吨,季节性累库将给短期沥青市场带来一定压力,节后一段时间预计沥青市场仍将维持供需两淡状态。

  需求端:市场预期良好

  国内沥青主要用于涂料、塑料、橡胶等工业领域以及铺筑路面,其中公路施工是需求大户。生意社统计数据显示,2023年我国公路交通完成投资约2.8万亿元,同比增速3%,四川、浙江、山东、广东、湖北、江苏等地资金充裕、工程进展快,沥青的需求量较大。

  对此,生意社分析师认为,今年我国将通过基建提升经济稳定性,部分公路建设项目加快竣工进度,部分被推迟开工的项目也将在2024年启动。此外,随着城中村改造和保障房建设的进一步推进,防水沥青消费可期,市场对2024年沥青需求抱有一定乐观态度。

  在董丹丹看来,为实现“十四五”规划目标,2024年道路增速需要进一步提高。结合往年节后开工恢复情况来看,今年节后下游复产速度以及开工项目数都将高于2023年水平。

  “需求的回归将成为破局关键。”董丹丹表示,在2024年沥青需求整体中性乐观的判断下,预计今年需求回归速度和幅度均将优于去年,伴随着需求回升、库存端口压力减弱,沥青市场的基本面将逐步改善。

  成本端:关注原油走势

  成本因素在沥青产品利润中占有很大比重。1月国内炼厂生产沥青每吨亏损超过500元,除了价格低迷外,原油成本也是重要影响因素,低油价有利于炼厂降低生产成本,同时油价走高也将对沥青价格形成支撑,但这最终还是要取决于外围大环境。

  生意社分析师认为,目前原油市场多空博弈仍存,全球原油需求存在压力,但是地缘政治紧张局势将给供应带来一定风险,加之OPEC+减产落实情况良好,短期内原油价格易涨难跌,这将对沥青价格形成支撑。2024年原油市场的关键变量,一是OPEC+的产量政策,二是宏观经济形势。2024年全球油品的低库存结构短期难以打破,受经济走弱预期拖累,预计今年原油均价或低于去年。

  李丽丽认为,近期国际原油市场震荡运行,低价资源趋紧,国内市场维稳运行,远期成本预期偏强,沥青价格走势还需关注未来原油市场情况。

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