成品油行情面临下行压力

　　新的一年，亚洲汽油、石脑油和柴油市场可能面临一定程度的下行压力，而燃料油市场则有望出现供应紧张。

　　汽油需求前景不明

　　亚洲汽油市场可能仍面临下行压力，因为地区需求复苏前景仍不明朗。但中国削减汽油出口配额的决定可能有助于限制汽油价格下跌。中国已经下发了2019年第一轮成品油出口配额，其中汽油出口配额为519万吨，比2018年第一轮的配额大幅下降20.8%。在需求方面，印尼购买力因卢比不断贬值受到打击。

　　一些市场参与者强调了可能支撑汽油价格的潜在因素。其中一个因素是亚洲地区3月份可能会有一批炼油厂进行停工检修，第二个因素是中东地区将提供支持，阿拉伯海湾地区的需求在第一季度表现强劲。

　　柴油供应大于需求

　　第一季度亚洲柴油市场显示出供应过剩和需求疲软的状态。中国柴油出口配额的大幅增加令亚洲市场情绪变得悲观。此外，中国国内市场柴油需求已经放缓，因为冬季建设项目和农业活动都在降温。中国农历新年可能会进一步延缓需求复苏。看空的情绪已经在去年12月的亚洲柴油市场疲软的走势中得到反映。需求疲软和供应充裕导致亚洲基准的新加坡含硫10ppm的柴油现金价差在12月21日创下历史新低。

　　虽然市场在供应过剩恶化的情况下依然疲弱，但亚洲柴油市场仍有一线希望。消息人士称，受印度等国炼油厂进行计划停工检修活动的影响，亚洲市场柴油产量出现下降，供应可能会逐步趋于紧张。

　　石脑油面临下行压力

　　亚洲石脑油市场似乎将在第一季度面临下行压力，因为中东和东南亚的主要生产商将增加产量。阿布扎比国家石油公司(ADNOC)旗下鲁韦斯西(Ruwais West)炼油厂内新建焦化装置已于2018年9月在投产，将增加30万吨/年的石脑油产量。巴林国家天然气公司(Banagas)旗下第三座 3.5亿立方英尺/日处理能力的中央天然气工厂开始运营，该工厂将使Banagas的石脑油出口量翻一番，达到36万吨/年。马来西亚30万桶/日炼油和石化综合开发(RAPID)项目预计将在第一季度启动。

　　今年1月份，来自美国和欧洲的约150万~180万吨套利石脑油供应将运抵亚洲市场。更多的石脑油供应还将来自澳大利亚，日本Inpex预计将从澳大利亚新投产的Ichthys液化天然气项目那里装载凝析油产品出口至亚洲市场。然而，随着沙特阿美计划在1月份关闭拉斯塔努拉炼油厂的22.5万桶/日凝析油分馏装置，一季度来自于沙特的石脑油净出口量将减少。

　　液化石油气取决于政治关系

　　亚洲液化石油气市场的走向将在很大程度上取决于美中关系和伊朗制裁的发展。中国对美国液化石油气征收更高关税限制了美国液化石油气的进口，并创造了一个两级现货市场一个符合当前市场状况的中东市场和一个比中东货物更便宜的美国市场。这一趋势预计将在2019年年初继续下去，因为中国进口商从中东和非洲寻找替代货物，而其他亚洲买家进口美国货物。

　　航煤/煤油供应过剩

　　受市场供应过剩的影响，亚洲航煤/煤油现货市场今年年初开始走软。尽管冬季需求平稳，但市场参与者指出来自于韩国和中国的货物将大量涌入市场，导致亚洲市场航煤/煤油价格下跌。

　　一些市场参与者预测，随着冬季气候进入最寒冷的时期，一季度亚洲航煤/煤油市场将恢复强势。其他一些市场人士对此持怀疑态度，担心市场供应过剩。中国恒力集团位于大连的40万桶/日炼油厂和越南20万桶/日的宜山炼油厂近来的投产对已显供应过剩的亚洲航煤/煤油市场无疑是雪上加霜。恒力集团大连炼油厂的航煤产能高达360万吨/年。

　　燃料油供应趋紧

　　一季度新加坡高硫燃料油市场预计将趋于紧张，因为自2018年12月初以来，从西方到新加坡的高硫燃料油套利窗口一直处于关闭状态。今年1月，新加坡可能仅从欧洲和美国接收350万~400万吨的燃料油，将低于去年12月的400万吨。由于新加坡市场价格疲软，自去年12月初以来，380CST燃料油的东西方差价已经缩小，导致套利窗口关闭。

　　在需求方面，预计1月的需求将高于去年12月，因此燃料油市场供应趋紧。