炼油产能关闭支撑柴油价格

近期，贸易商和分析师们表示，2025年的全球柴油市场可能会从上游产能关闭中获得价格支撑，抵消当前困扰柴油市场的需求疲软和清洁燃料转型等结构性下行压力。

2024年，柴油市场将在低迷中结束。尽管冬季季节性需求达到峰值，但随着一些炼油厂结束停工检修井恢复生产，12月，新加坡、西北欧和美国墨西哥湾沿岸地区这三大全球能源中心的柴油生产利润率又一次低于11月的稳定水平。

不过，上游炼油行业传来好消息。业内计算显示，由于利润疲软，预计明年欧洲和美国约100万桶/日的炼油产能将永久关闭，而全球柴油需求预计将略有上升。这将支撑柴油价格。Energy Aspects公司分析师Natalia Losada表示：“对于2025年，我们对欧洲柴油价格持积极态度，因为产能关闭，而且产能利用率相对较低，此外需求略有反弹。”

目前，柴油季节性需求提供的价格支持有限。咨询公司FGE Energy预计，今年欧洲柴油需求将同比减少23万桶/日，尽管有预测称今年北半球的冬季将是10年来最冷的。沙特阿拉伯的Yasref和科威特的Al Zour等炼油厂本月检修完毕恢复生产，也将增加来自中东的柴油供应。全球汽车和卡车车队转向更清洁或可再生燃料，导致需求大幅下降。

在11月的大部分时间里，亚洲柴油利润率回升至过去3个月高点，但在12月开始回落，平均利润低于每桶15美元。11月26日，美国超低硫柴油期货与西得克萨斯中质原油期货的溢价达到每桶26美元，为7月以来的最高水平，但到12月5日，溢价已回落至近两个月低点，低于22美元/桶。欧洲柴油利润率也遵循了类似的轨迹，11月26日达到每桶18.70美元的16周高点，然后到12月11日下跌了2美元以上。

不过，2025年的柴油市场似乎不会如今年一样低迷。国际能源署预计，明年柴油需求将从今年的萎缩18万桶/日转为增加9.5万桶/日。此外，贸易商们和分析师们表示，2025年还有其他因素可能支持全球柴油市场，尤其是上游领域。明年计划关闭的炼油厂包括苏格兰的格兰杰默斯炼油厂、利安德巴赛尔工业公司的26.3万桶/日的休斯敦炼油厂和菲利普斯66公司的13.9万桶/日的洛杉矶炼油厂。贡沃尔集团12月10日宣布，计划停止其位于鹿特丹的7.5万桶/天炼油厂的燃料生产。

上游供应减少，将提升柴油利润率。摩根大通预计，明年欧洲柴油的利润率将达到每桶17美元至19美元，到2026年将升至21美元。该公司预计，美国的柴油利润率将保持强劲，2025年和2026年的平均利润率分别为每桶25美元和28美元。目前只有亚洲的情况不明朗。贸易商预计，明年亚洲炼油厂检修停工活动的减少和新炼油厂的扩建将使亚洲柴油价格承压。行业计算显示，中国、印度和印尼明年新增炼油产能总计可能超过80万桶/日。市场人士据此预测，明年上半年亚洲平均柴油利润率将跌破每桶14美元，相对于当前水平略低或保持稳定。