供应充裕且产量持续增长 下半年全球丁二烯市场或下行

　　2025年下半年，全球丁二烯市场前景趋于悲观。消息人士称，炼油厂检修季结束后产量回升，叠加新工厂投产，市场供应过剩压力将拖累丁二烯价格。

　　目前，贸易商们仍在寻求从欧洲和美国向亚洲出口丁二烯的业务，因为亚洲地区丁二烯价格处于全球高位。尽管今年全球丁二烯价格有所下滑，但套利窗口持续开放，刺激欧洲货源流向亚洲。道达尔能源旗下Gonfreville丁二烯装置重启、陶氏化学旗下Bohlen工厂故障结束后，欧洲供应进一步增加，也推动了出口。

　　不过，这种“好日子”未必能够持续。随着区域内新工厂投产，跨洋套利空间或将收窄，市场面临下行压力。5月底，乐天化学印尼公司新建的石脑油蒸汽裂解装置投产，配套的14万吨/年丁二烯工厂已于7月开始供应产品。此外，埃克森美孚7月宣布其中国惠州乙烯项目正式投产，进一步增加区域内丁二烯供应。检修季结束后，更多工厂将恢复生产。

　　再看需求端，轮胎生产需求疲软，同样对亚洲丁二烯市场形成压制。5月21日欧盟启动轮胎反倾销调查，预计调查将持续14个月，亚太地区对欧洲轮胎出口可能因此放缓。

　　消息人士称，受亚洲丁二烯市场走弱影响，丁二烯与石脑油的价差有望收窄。普氏测算，2025年上半年中国丁二烯与日本石脑油的价差为641.17美元/吨。标普全球大宗商品洞察公司C4及弹性体亚太区副总监安东尼·左表示，预计下半年该价差将收窄至400多美元/吨。

　　2025年下半年，随着炼油厂检修季结束，美国丁二烯供应将逐步增长。一位美国买家透露，今年剩余时间里，预计每季度至少有两船丁二烯到货。

　　然而，今年多数时间美国丁二烯套利窗口关闭，且由于海外价格相对偏低，新增出口机会有限。一位美国消息人士表示，若要推动更多产品出口，美国丁二烯价格需降至30美分/磅以下。普氏数据显示，2025年上半年美国墨西哥湾沿岸丁二烯均价为43.88美分/磅(约合966.32美元/吨)，较2024年下半年下降15.7%。

　　海关数据显示，今年5月和6月，亚太多个地区均未从美国进口丁二烯。市场传闻有美国卖家报出8月到港的丁二烯货源，但受贸易紧张局势影响，亚太终端用户采购意愿低迷。

　　一位美国贸易消息人士称：“尽管亚太曾是美国丁二烯在亚洲的主要买家，但当前存在关税及潜在风险，没人愿意冒险向亚太出口。我认为短期内出口大门难以打开。”