能源行业火热并购潮有望来临

　　从2023年第四季度至今，此前一度沉寂的能源行业并购又活跃起来。在雪佛龙和埃克森美孚完成收购后，美国企业再次完成4次大手笔收购。对此，美国金融服务机构摩根士丹利发布报告表示，全球能源行业的并购大潮或将来临。而近期能源行业的并购消息，也预示着这一点。

　　并购资金已蓄势待发

　　摩根士丹利研究部预测，随着企业信心增强以及对全球通胀和经济衰退的担忧有所缓解，2024年并购量将比2023年增加50%。其中，能源行业将是几个需要重点关注的行业之一。

　　摩根士丹利企业信贷研究全球主管Andrew Sheets表示：“去年，全球资本市场表现强劲，掩盖了并购交易量低迷的情况。然而事实是，全球并购量连续第二年下降，降幅达到35%，是2004年以来的最低水平。这种环境积压了大量市场需求。今年以来，随着企业信心恢复和市场转暖，那些在过去两年里制定了并购策略，完成市场评估，并启动初步讨论的企业都有望完成并购交易。”

　　摩根士丹利估计，更多周期性和结构性因素可能会共同推动并购交易量上升。就整个并购市场来说，非金融企业已经积累了5.6万亿美元的未配置资本，而私人市场投资者积累了2.5万亿美元的未配置资本，这些资本将成为并购市场复苏的催化剂。此外，企业正致力于提高效率、扩大市场份额以及提升产能，包括应用和升级人工智能和能源转型技术。

　　近期已现多次收购

　　2024年第一季度以来，能源行业确实出现了多笔并购案。

　　3月，美国最大的天然气生产商EQT宣布，以55亿美元回购其前子公司Equitrans，以打造一家大型、垂直整合的天然气供应商。双方协议约定，EQT将通过全股票交易收购Equitrans。交易完成后，EQT现有股东将拥有合并后公司约74%的股份，另外的26%则由Equitrans的现有股东持有。据了解，该交易预计于2024年第四季度完成。届时，合并后的公司包括债务在内的估值预计将超过350亿美元，且将拥有领先同行的低成本结构、持久的自由现金流以及巨大的协同潜力。

　　官宣合并后，这两家能源公司共同表示，该交易将创造美国第一家大型综合天然气生产商。合并完成后，公司将拥有27.6亿吨的探明储量，净储量约190万英亩，净产量63亿立方米/日，3000多英里的能源运输管道，以及80亿立方米/日的天然气贸易量。公开资料显示，EQT是美国一家独立天然气生产公司，业务集中在美国最大的天然气盆地阿巴拉契亚盆地的页岩气区，这是世界最大的页岩气产区。

　　值得注意的是，这已是今年美国油气行业的第三起大型并购交易。2月12日，北美油气勘探开发商响尾蛇能源收购私营油气生产商Endeavor，交易价值约260亿美元。1月11日，切萨皮克能源宣布，将以74亿美元收购西南能源，合并后的公司市值将达到170亿美元，成为当时美国市值最高的天然气生产商，取代的企业正是EQT。

　　并购趋势值得关注

　　能源业内人士分析认为，2023年，全球油气并购增多的主要驱动因素，包括经济复苏、能源需求与油气价格回升、能源转型和技术进步、能源安全考量、对低碳和可持续能源投资的关注等。

　　疫情后，经济与能源需求复苏、油价反弹，使得油气公司拥有丰厚的资金和意愿参与并购。全球多数大型油气区块开采已到达产量曲线拐点，优质区块所剩不多，新的勘探开发面临很大不确定性。相对于传统的加大资本开支的方式，油气龙头倾向于采用外延并购的方式增储上产，在维持现金流水平的同时保持了自身的增长。

　　与此同时，摩根士丹利称，越来越多的私人企业和私募股权投资机构可能希望出售或剥离投资资产。在2023年低迷的市场基础上，2024年的并购市场复苏不仅是必要的，也会带来更多机遇。举例而言，私募股权投资机构持有1200多家“独角兽”企业的股权，并希望将这些股权变现。对于能源行业来说，与其相关的可再生能源行业和化工行业，都有大量资产待售。

　　摩根士丹利特别指出，就能源行业而言，去年能源行业并购量整体大幅下降，但2023年迎来了十几年来最大规模的两笔能源企业收购交易，这可能引发未来更多收购。由于未来能源行业势必将朝着企业数量更少、质量更高的方向发展，能源企业需要寻找优质的并购机会创造更大价值。

　　能源行业并购浪潮彰显了能源行业巨头对中长期油气价格的信心。在此背景下，全球油气行业并购或将持续升温。