天然胶期货低位震荡（12.28-1.1）

　　近期，国内天然胶期货市场低位区域性震荡整理。截至1月4日，沪胶主力合约RU2105终盘价收涨345元(吨价，下同)，至14245元，涨幅为2.48%；20号胶主力合约NR2103终盘价收涨350元，至10660元，涨幅为3.39%。

　　供应方面，2020年12月初泰国南部因持续强降雨造成洪涝灾害，割胶受到影响，原料价格持续走高。近期产区降雨明显减少，随着天气情况好转，割胶逐渐恢复正常，原料产出将回升，炒作气氛明显降温。

　　从国内看，随着产区气温逐渐下降，继2020年11月中旬开始云南产区陆续停割后，从12月中旬开始海南产区也陆续进入停割期，产区原料产出逐渐停止。目前橡胶工厂为保证停割期的生产积极进行冬储。

　　进口方面，2020年10月中国天然胶进口量为52.3万吨，环比缩减25.02%，同比增长39.33%。2020年1~10月，中国天然胶进口量为473.52万吨，同比增长15.77%。

　　库存方面，2020年12月25日，沪胶库存量为17.08万吨，比上一周增加4522吨;20号胶库存量为4.71万吨，比上一周增加70吨。期货库存量虽然小幅增加，但仍处于偏低水平。

　　下游方面，上周四，全钢胎企业开工率为54.89%，周环比下降2.16%；半钢胎企业开工率为54.91%，周环比下降2.07%。受货柜紧张、运费大幅飙升等因素影响，厂家出口走货节奏放缓，拖累轮胎行业开工率下降。短期来看，物流环节仍然将对轮胎外贸订单造成阻碍，轮胎厂家成品库存或出现累增，叠加供暖季环保压力，后期整体开工率可能还会下滑。

　　终端汽车方面，2020年11月汽车产销分别完成284.7万辆和277万辆，环比分别增长11.5%和7.6%，同比分别增长9.6%和12.6%。截至2020年11月，汽车产销已连续8个月呈现增长，其中销量已连续7个月增速保持在10%以上。

　　从重卡市场看，2020年11月我国重卡市场销售各类车型约12.8万辆，环比下降7%，同比大幅增长26%，连续8个月刷新月度历史纪录。2020年前11个月重卡市场累计销售达到150.2万辆，同比增幅达到39%，净增长超过42万辆。在国三柴油车提前淘汰政策、各地治超政策趋严以及下游基建发力等因素推动下，2020年四季度重卡市场维持高速增长。全年来看，2020年重卡销量有望冲击160万辆，刷新历史纪录。

　　综合来看，国内天然胶产区进入停割期，库存处于偏低水平，对天然胶期货市场构成支撑。但目前东南亚处于供应旺季，加之国内下游轮胎行业开工率下滑，预计短期天然胶期货市场仍将区域性低位震荡整理。