甲醇期货上市 业内反应不一

　　10月28日，甲醇期货正式上市时的情景。                                      （CFP 供图）

　　目前我国已建成3套甲醇制烯烃装置，合计产能156万吨/年。图为正在运行的神华宁煤集团50万吨/年甲醇制丙烯装置。（赵寅 摄）

    中化新网讯  10月28日，备受业内关注的甲醇期货正式登陆郑州商品交易所。这是全球首个甲醇期货，开业当日就迎来了“开门红”，首日开市上涨2.92%，爆出了40508手的成交量，并带动股市上的宝泰隆、兰花科创、开滦股份等甲醇类股票价格上涨。

　　与上市当天的热闹相比，记者最近通过调查却发现，目前业内对甲醇期货的评判十分理性，甚至反应还有些平淡。

　　不会马上参与
　　
　　
　　“甲醇期货的推出，对甲醇行业以及醇醚上下游产业链的健康发展总体利大于弊。我们将密切关注，积极准备，但近期不会参与。”华电榆林天然气化工有限公司副总经理胡克鹏的话，反映了业内大多数企业对刚刚上市的甲醇期货的态度。

　　胡克鹏告诉记者，期货市场不比现货市场，必须要有既熟悉证券市场交易规则，又对国家产业政策高度关注并进行深入研究的专家型人才，还需做好相关人员的培训，还有资金、风险评估等准备工作。这些工作的完成，还需假以时日。再说，作为华电集团下属企业的榆天化公司，即便完成了所有准备工作，能否参与甲醇期货交易，还需提交总公司华电集团批准，这又需要一个过程。况且，目前甲醇现货交割厂库主要设在华东及长江以南地区，黄河以北地区的交割厂库很少。因此，至少在年内乃至明年二季度前，华电榆林天然气化工公司都不大可能参与甲醇期货交易。

　　作为全国最大甲醇下游用户，河北凯跃化工集团不仅拥有亚洲最大的甲醛生产装置，还拥有120万吨/年全国最大的二甲醚生产能力，被业内认为是“最有可能参与甲醇期货”的企业。但该公司总经理景玉国在接受记者采访时明确表示，企业还是想先观察一段时间再说，目前不会参与。

　　另外，山西焦化集团、神华陕西咸阳化学工业公司、陕西延长中立新能源股份公司等企业负责人，在接受记者采访时均表示，暂时不会贸然参与甲醇期货。上海焦化有限公司经济技术委员会秘书长谢振华更认为，由于不看好甲醇期货的前景，他们公司不会参与，也不大关注甲醇期货。

　　在记者采访的全国24家甲醇生产企业或甲醇消费企业中，没有一家表示已经参与或立即会参与甲醇期货；20家企业表示将密切关注，但暂时还不会参与；4家企业明确表示，不会关注更不会参与甲醇期货。

　　中国氮肥工业协会甲醇专委会副秘书长韦勇向记者介绍，此前，中氮协甲醇专委会与会员单位及众多甲醇企业负责人，经充分沟通、交流、分析、论证后形成共识：对待甲醇期货，要态度积极行动谨慎。在当前甲醇行业普遍底子薄，经不起折腾的情况下，企业不可贸然参与。

　　对此，内蒙古远兴能源股份公司副总经理王东刚分析称，从期货的本质看，说白了就是“合法而文明的赌博”，只有行情出现较大波动才有利可图。但对于从事实体经济的企业而言，更希望市场能平稳运行，这样才能拥有稳定的客户群、稳定的产销量和稳定的收入与盈利。从这个角度看，作为实体经济的企业可能还是会多看少动，这也是一些企业不会马上参与的原因。
　　
　　
　　作用看法不一

　　面对甲醇期货的上市，众多证券公司和期货分析师认为，开展甲醇期货交易将发挥以下四大作用：一是有利于优化甲醇的价格形成机制，指导甲醇上下游企业合理安排生产和经营，促进甲醇资源的合理配置和市场的供求平衡；二是可以为甲醇的生产贸易和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，推动相关行业的稳步发展；三是有利于以市场化手段促进国家甲醇产业政策向大型企业倾斜，促进甲醇行业的产业升级和技术进步，优化产业结构，淘汰落后产能；四是企业可以通过期货市场拓展甲醇现货销售和采购渠道，通过套期保值，规避市场价格波动带来的风险。

　　但对于证券公司和期货分析师的上述观点，谢振华并不认同。

　　他表示，作为实体经济的甲醇生产企业，不可能因为期货价格高就大量生产、存货，也不会因为期货价格跌而减产或停产。从这个层面讲，所谓甲醇期货能“指导甲醇上下游企业合理安排生产和经营，促进甲醇资源的合理配置和市场的供求平衡”的说法不太靠谱。

　　另外，由于期货市场上交割现货，需对产品质量是否符合交割标准进行严格检验，中间环节多，手续复杂。因此，甲醇期货的推出，除了可以套期保值外，既不会实质性增加下游企业的原料采购渠道，也不会降低采购成本。

　　他认为，至于“期货交割厂库的设立向大企业倾斜，可促进产业升级、技术进步和淘汰落后产能”的说法更显得牵强。如果推出甲醇期货就能促进产业升级并淘汰落后产能，那么，中国只需多推出一些期货品种，又何必全民搞结构调整和节能减排呢？

　　“说白了，期货是金融领域的一种工具，是虚拟的东西。它既不能改变现货市场的供求关系，自然也无法改变商品的价格和淡旺季规律。其对某一行业的影响甚至还不如股票。因为优秀企业股票的上市，尚可帮助企业募集资金，进行技术研发、技术改造、规模扩张、产业升级，并促其结构调整。期货连这个功能也没有。” 谢振华说。

　　但中国石油和化学工业联合会常务副会长李寿生则对甲醇期货上市给予了较高评价。他说，甲醇期货的推出，为石化行业提供了一个风险管理的有效工具，对促进我国石化产业发展与市场体系建设具有重大而深远的意义，增强了我国在国际石化产品市场上的定价话语权，对整个石化行业有着高度的示范效应。
　　
　　
　　前景存在争议
　　
　　
　　那么，甲醇期货的前景如何？又能否做长呢？对此，业内的判断也存在差异。

　　有一些业内人士认为，甲醇期货的前景还是很可观的。

　　原因之一，我国甲醇现货市场较为成熟，将带动期货市场发展。韦勇等业内人士认为，由于我国甲醇产能、产量和消费量巨大，且生产企业众多，产业链上又有上百个品种、数千家企业，且行业的集中度低，市场化程度较高，这无疑增加了甲醇期货的客户群。尤其是甲醇燃料、甲醇制烯烃、甲醇蛋白等新兴消费市场的兴起，大幅增加了甲醇的需求、社会关注度和潜在客户。加之此前已经有6家电子交易市场涉及甲醇品种，人们已经通过甲醇电子交易平台积累了一定的甲醇期货知识，对甲醇期货并不陌生。因此，甲醇期货的推出，必然会吸引更多投资者参与，推动甲醇期货市场快速发展。

　　原因之二，甲醇属于能源产品，投资属性较好。甲醇专业研究人员张二红表示，甲醇来源于天然气、煤炭等一次性能源，这些资源性产品具有不可再生性。甲醇的使用价值越来越大，产品链也逐步加长，特别是甲醇制烯烃、甲醇制二甲醚、甲醇燃料发展很快，当一次性资源越来越少时，甲醇的能源性也就逐步显示出来，这是一个很好的能源化工期货品种，具有很好的投资属性。国内甲醇产业正处在大发展阶段，因此，甲醇期货的前景值得期待。

　　原因之三，发展期货、市场化是趋势。中国期货行业创始人之一常清认为，甲醇期货上市对生产甲醇的行业是一个非常重要的事情，其上市标志着我国的一些能源期货开始陆续上市交易，能源期货的发展对于我们国家的竞争力具有深远的意义。新湖期货董事长马文胜也表示，目前上市的对苯二甲酸、塑料、聚氯乙烯和甲醇等化工产品已经成为一个系列，这意味着中国化工产业链的主要原材料都上市了，且成交都较为活跃。从国际上来看，发展期货也是一个大趋势。

　　但也有一些业内人士没这么乐观。

　　原因之一，担心人为炒作。渭化集团副总经济师薛三省表示，从目前了解的情况看，绝大多数甲醇生产及消费企业对甲醇期货的态度都比较谨慎，有的甚至表示根本不会关注。这表明，目前参与甲醇期货炒作的是少数机构投资者和游资。从股票市场的经验看，这股力量只能锦上添花却不会雪中送炭。对于股票市场而言，最忠实可靠的投资者是成千上万的散户。同样的道理，构成甲醇期货市场的中坚力量应该是对该行业熟悉且真正关注的甲醇生产与消费企业。在中坚力量没有或不想介入的情况下，很难奢望甲醇期货市场能够长期繁荣。

　　王东刚表示，与棉花、大豆、有色金属等期货品种比，我国的甲醇规模要小得多。因为规模小，交易成本低，就意味着抬高或打压期货价格所付出的成本也低，人为炒作的可能性就会增大，使期货市场与现货市场背离。一旦这种情况出现，甲醇期货不仅不能帮助企业套期保值，甚至连价格发现与指导的作用也难以发挥，将导致更多企业观望，前期参与者也将离场。届时，甲醇期货市场的可持续发展无疑会面临新的挑战。

　　原因之二，甲醇期货的针对性不够强。谢振华分析认为，对于甲醇期货而言，最适宜参与的当属甲醇下游用户。因为他们购买甲醇合约后，若交割前合约价格大幅上涨，企业可以对冲套利；若价格未上涨，甚至最终无法对冲，企业大不了留给自己作原料，也不会造成多大损失。但问题在于，甲醇下游大客户因对甲醇的需求量大，一般会直接从甲醇现货市场或生产企业那里采购甲醇，获得比较优惠的价格，他们不会乐意冒险从期货市场采购原料。而对众多更适合通过期货市场采购甲醇的小用户来说，其资金紧张，人力、物力不济，又无力参与甲醇期货。在这种情况下，眼下热热闹闹的甲醇期货市场，不排除步焦炭期货因成交量稀少而“名存实亡”后尘的可能。